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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

本报告为2022年5月26日国泰君安期货对黑色系列商品的市场分析，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃等品种，分析了各品种的基本面、趋势强度及市场观点，为投资者提供策略建议。

各品种分析

铁矿石

• 基本面跟踪：

  • 期货价格：12209合约昨日收盘价852.0元/吨，涨跌幅0.35%。
  • 港口库存：全国45个港口进口铁矿库存环比下降437.33万吨，日均疏港量上升。
  • 现货价格：进口矿价格整体上涨，国产矿价格保持稳定。
  • 价差：基差有所收窄，部分价差变动较小。

• 趋势强度：-1（偏弱）

• 主要观点：

  • 钢厂复产动力仍存，港口库存下降。
  • 但终端需求受疫情冲击，成材库存被动积累，利润下行。
  • 印度提升出口关税推动铁矿反弹，但成材需求疲弱导致负反馈压力加大。
  • 市场整体仍处于弱势震荡状态。

• 建议：短期以震荡偏空为主。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 基本面跟踪：

  • 螺纹钢期货RB2210昨日收盘价4541元/吨，下跌0.24%；热轧卷板HC2210昨日收盘价4673元/吨，下跌0.02%。
  • 社会库存持续下降，钢厂库存压力未缓解。
  • 电炉减产导致螺纹产量下降。

• 趋势强度：-1（偏弱）

• 主要观点：

  • 螺纹钢和热轧卷板均受终端需求压制，市场情绪偏弱。
  • 供需矛盾持续积累，弱现实压力明显。
  • 现货端表现疲弱，市场心态恶化。

• 建议：弱势延续，短期以震荡偏空为主。

硅铁 & 锰硅

• 基本面跟踪：

  • 期货价格：硅铁209合约收盘价8852元/吨，下跌18元；锰硅209合约收盘价8440元/吨，下跌20元。
  • 现货价格：硅铁价格8700元/吨，锰硅价格8150元/吨。
  • 价差：期现价差偏负，近远月价差走弱，跨品种价差偏负。

• 趋势强度：硅铁-1（偏弱），锰硅0（中性）

• 主要观点：

  • 硅铁和锰硅基本面驱动不足，库存有所累积。
  • 行业面临能耗双控政策影响，成本压力有所上升。
  • 下游钢材需求有限，对双硅价格支撑不足。
  • 市场情绪谨慎，价格随板块共振下行。

• 建议：双硅震荡偏空，关注成本变化和政策影响。

焦炭 & 焦煤

• 基本面跟踪：

  • 焦炭期货J2209合约昨日收盘价3275元/吨，下跌86元。
  • 焦煤期货JM2209合约昨日收盘价2492元/吨，下跌44.5元。
  • 焦煤现货报价整体偏弱，焦炭贸易商加大询货力度。

• 趋势强度：焦炭0（中性），焦煤0（中性）

• 主要观点：

  • 焦炭市场成交量回升，但终端需求低迷，价格偏弱震荡。
  • 焦煤现货价格下跌，上游库存高位，市场供应偏紧。
  • 钢厂日耗回升缓解焦炭累库压力，但焦煤供应回升或导致供需宽松。

• 建议：短期以震荡偏空为主，关注终端需求和政策影响。

动力煤

• 基本面跟踪：

  • 动力煤期货ZC209合约昨日收盘价858.2元/吨，下跌13元。
  • 现货报价：南方港口外贸动力煤价格维持高位，国内坑口价格稳定。
  • 供应端：市场煤供应偏紧，进口煤量受限。

• 趋势强度：0（中性）

• 主要观点：

  • 动力煤现货市场偏强运行，但期货成交量低迷。
  • 市场煤仍较短缺，进口煤倒挂影响进口量。
  • 随着大秦线检修结束，供应形势或有所改善。
  • 下游日耗上涨拐点尚未出现，需求仍偏弱。

• 建议：短期以区间震荡对待，关注旺季预期与政策限制。

玻璃

• 基本面跟踪：

  • 期货价格：FG209合约昨日收盘价1776元/吨，上涨0.74%。
  • 现货价格：沙河、湖北、浙江市场价均保持稳定或略有下滑。
  • 价差：基差收窄，09-01合约价差走弱。

• 趋势强度：-1（偏弱）

• 主要观点：

  • 玻璃市场整体偏弱，部分价格松动。
  • 需求疲弱，地产市场压制明显，部分厂家库存压力较大。
  • 估值偏低，地产市场好转需汇率和输入性通胀压力缓解。
  • 旺季预期存在，但需等待现货止跌。

• 建议：短期弱势未结束，关注1600-1650元/吨支撑位，中期压力位1900、2400元/吨。

关键信息总结

• 铁矿石：需求回升带动库存下降，但终端压制导致负反馈压力加大，弱势震荡。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：需求疲弱，库存压力未缓解，弱势延续。
• 硅铁 & 锰硅：基本面驱动不足，政策与成本影响明显，震荡偏空。
• 焦炭 & 焦煤：终端需求低迷，供应端存在压力，短期震荡偏空。
• 动力煤：市场煤短缺，现货偏强，期货区间震荡。
• 玻璃：市场偏弱，需求一般，短期支撑位1600-1650元/吨，中期压力位1900、2400元/吨。

投资建议汇总

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素。
• 本报告不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出投资决定，并自行承担投资风险。

资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安产业服务研究所、隆众资讯
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