深度报告-20250625-开源证券-巨人网络-002558.SZ-公司首次覆盖报告_IP为盾_锐意创新_老牌游戏龙头再启航_21页_3mb

巨人网络公司研究报告总结

巨人网络（002558.SZ）是一家研运一体的网络游戏龙头企业，专注于MMORPG和休闲竞技游戏领域。

核心IP与业务基石
公司核心IP“征途”系列通过精细化长线运营，主导国战MMO赛道，形成稳定收入基础；“球球大作战”系列在休闲竞技游戏领域表现强劲，长期贡献高流水和用户留存。

新产品拓展增长空间
公司积极布局新游戏，如多人组队恐怖手游《超自然行动组》已进入付费测试，用户反馈良好，有望实现大DAU；历史题材SLG游戏《五千年》已取得版号，目标拓展SLG赛道，预期进一步增长。

财务预测与投资建议
预计2025-2027年归母净利润为19.19亿、23.07亿、25.60亿元，EPS分别为0.99元、1.19元、1.32元。当前股价对应PE分别为21.6倍、18.0倍、16.2倍。给予“买入”评级，基于业绩基石稳固和新产品周期的潜力。

风险提示
新游戏流水不及预期风险、老游戏流水下滑及行业竞争加剧可能影响表现。

此总结基于首次覆盖报告分析。