20240815-国投证券-润本股份-603193.SH-24H1业绩快速增长_产品持续放量_5页_781kb

本报告分析了国投证券股份有限公司针对润本股份（603193SH）的2024年上半年业绩快报。公司2024H1实现营业收入744亿元，同比增长28.47%；归属于母公司净利润180亿元，增长506.9%；扣非净利润175亿元，增长48.05%。单二季度收入和净利润增长率分别为3500%和4699%，显示强劲反弹。

毛利率从上年提升至58.64%，同比增长3.09个百分点，主要源于品牌力增强和规模扩大的降本增效。费用控制良好，销售、管理、研发费用率同比分别变动+2.03pcts、-0.51pct、-0.09pct。归母净利率达24.20%，同比增长3.57个百分点。

公司核心产品驱蚊系列收入331亿元，增长444.9%；婴童护理292亿元，增长281.3%；精油108亿元，增长69.4%。线上渠道收入占比72.09%，同比增长250.6%，并获得天猫、京东、拼多多母婴洗护第一品牌。

投资建议为买入-A评级，目标价2210元（2024年30倍PE）。预测2024-2026年营业收入年增长率分别为29.1%、24.7%、19.1%，净利润增长率31.9%、25.8%、22.2%。

风险提示包括市场竞争加剧、品类拓展不达预期和渠道拓展风险等。