20170830-广发证券-工业金属行业-基本金属观察（十九）：供给侧停产大限将至，铝价或将持续走强_16页_1mb

工业金属行业-基本金属观察（十九）总结

核心内容概述

本报告聚焦于2017年8月23日至8月29日期间工业金属市场的走势及基本面变化，重点分析铝、铜、铅锌、锡、镍等基本金属的供需格局与价格趋势。整体来看，供给端收缩、环保政策趋严、矿山产量下降等因素支撑金属价格持续走强，市场对金属行业长期看涨情绪浓厚。

主要观点

铝

• 价格走势：LME铝价上涨0.79%至2092美元/吨，SHFE铝价下跌0.27%至16340元/吨。
• 供需分析：供给侧改革持续推进，电解铝产量回落，库存压力有望缓解，支撑铝价上行。
• 行业新闻：国内环保政策影响显著，北方省份将执行错峰生产，进一步减少供给。
• 关注标的：云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业。

铜

• 价格走势：LME铜价上涨3.29%至6805美元/吨，SHFE铜价上涨0.92%至52670元/吨。
• 供需分析：全球铜供应短缺4.1万吨，受矿山罢工和品位下降影响，铜价上涨预期增强。
• 行业新闻：赞比亚铜矿电力价格上调，影响矿场运营；刚果铜产量回升，显示行业复苏。
• 关注标的：江西铜业、云南铜业、铜陵有色。

铅锌

• 价格走势：LME铅价下跌1.49%至2386美元/吨，SHFE铅价下跌1.06%至19150元/吨；LME锌价下跌0.30%至3112美元/吨，SHFE锌价下跌2.39%至25680元/吨。
• 供需分析：中国精铅产量增速低于消费增速，铅库存持续下降；锌产量下降，消费稳中有升，供需格局改善。
• 行业新闻：湖南暂停自然保护区内采矿活动，环保政策持续收紧。
• 关注标的：兴业矿业、盛达矿业、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份。

锡

• 价格走势：LME锡价上涨0.59%至20450美元/吨，SHFE锡价下跌0.12%至144330元/吨。
• 供需分析：全球锡市供应短缺7600吨，需求同比增长1.6%，供需缺口提振锡价。
• 行业新闻：缅甸和菲律宾镍矿供应受限，叠加环保政策，市场缺口扩大。
• 关注标的：锡业股份。

镍

• 价格走势：LME镍价上涨2.49%至11730美元/吨，SHFE镍价上涨1.72%至94070元/吨。
• 供需分析：市场担忧镍生铁供应减少，叠加环保政策影响，供需缺口支撑镍价上涨。
• 关注标的：锡业股份（间接关联）。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨1.37%至3752点。
• 有色金属指数上涨2.45%至4372点，表现优于大盘。

供给端

• 铝：供给侧改革持续推进，库存压力减少，支持铝价上行。
• 铜：全球铜供应短缺，矿山减产及环保政策推动铜价上涨。
• 铅：环保政策导致中小再生铅厂关停，供给紧张。
• 锌：产量下降，消费稳中有升，库存减少。
• 锡：全球锡市供应短缺，需求增长，支撑锡价。
• 镍：菲律宾镍矿减产、环保趋严，市场担忧供应减少，推动镍价上涨。

需求端

• 铅锌：汽车、家电等下游需求增长，支撑价格。
• 锡：不锈钢刚需及积极备货，需求支撑锡价。
• 镍：不锈钢需求推动镍价上涨。

风险提示

• 全球经济复苏缓慢：可能影响金属需求。
• 政治风险：如矿山罢工、政策变化等。
• 金属价格大幅波动：受供需变化及市场情绪影响。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

相关研究

• 工业金属行业-重金属观察（十八）：供应趋紧，基本金属价格重心上移。
• 工业金属行业-重金属观察（十七）：中国禁止朝鲜铅矿供应，伦锌库存历史8年新低。
• 工业金属行业-重金属观察（十六）：环保核查持续高压，有色投资机会凸显。
• 工业金属行业-重金属观察（十五）：环保督查力度加码，供给收缩支撑价格上行。

公司公告重点

• 中色股份：关联交易及半年度业绩增长。
• 罗普斯金：半年度业绩下滑，但通过股权受让增强控制力。
• 金贵银业：营收增长显著，募投项目顺利实施。
• 盛达矿业：业绩增长主要得益于产品价格上涨。
• 云南铜业：收购易门铜业股权，增强控制力。
• 南山铝业：退出并购投资合伙企业，调整业务结构。
• 中金岭南：半年度业绩大幅增长，利润分配预案公布。
• 豫光金铅：收到政府补助，提升短期利润。
• 江西铜业：半年度营收和净利润均实现增长。

图表索引

• 图1：上周有色金属指数与沪深300指数对比
• 图2-21：各金属价格、库存及加工费变化图示

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，具备丰富的行业研究和投资经验，曾获新财富最佳分析师称号。
• 赵鑫：资深分析师，CFA持证，具备国际铜业公司工作经验。

联系方式

• 联系人：娄永刚，010-59136699，louyonggang@gf.com.cn
• 地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

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