20170830-申万宏源-8月申万调研指数报告_各地需求恢复程度分化_26页_1mb

2017年8月申万调研指数报告总结

核心内容概述

2017年8月申万调研综合指数下行，从上月的 $11.74%$ 滑落至 $-1.07%$，显示整体行业景气度有所下降。然而，库存指数回升，从 $-24%$ 上升至 $-4%$，表明库存压力有所缓解。当前景气度指数从 $11.4%$ 下降至 $6.25%$，但对未来6个月的景气度预期继续上行，从 $9%$ 升至 $19.8%$。这表明尽管当前市场表现一般，但市场对未来持较为乐观的态度。

主要观点

• 整体行业状况：8月多数行业仍处于淡季，产销未明显恢复，调研对象反馈分歧较大，但对后期行业景气度转乐观的预期增加。
• 行业分化明显：不同行业和地区表现差异显著，其中房地产、汽车、家电、工程机械等均出现分化。
• 市场预期变化：虽然当前景气度有所下降，但未来预期普遍乐观，尤其是供给侧改革预期推动铜价上涨，带动市场情绪改善。

关键信息

各行业表现

行业亮点与挑战

• 亮点：部分行业如机床、铜贸易商在供给侧改革和环保治理背景下，市场预期有所改善；出口货代中东南亚航线表现相对平稳。
• 挑战：房地产、汽车、家电等行业的销售表现受政策和季节性因素影响较大，部分地区需求疲软，景气度仍偏低。

分行业观察

房地产中介

• 8月整体变化不大，一二线城市房贷利率继续上浮。
• 一线城市成交低迷，二线部分城市销量小幅反弹，但难以持续。
• 三四线城市销量稳定，但未来政策收紧可能影响其表现。

汽车经销商

• 订单和库存基本持平，促销力度回收，车价上调。
• 未来预期乐观，旺季将带动消费回暖，但同比仍偏谨慎。

家电经销商

• 各地销量分化，空调销量受气温影响较大。
• 整体景气度好于去年同期，预计9月将开始积极备库。
• 家装旺季和节庆日将推动未来消费。

机床经销商

• 产销略有改善，但受供给侧改革和环保影响，未来不确定性较大。
• 下游行业如手机零配件表现较弱，而汽车和家电行业表现尚可。

工程机械经销商

• 各地区表现分化，宁夏等地表现较好，其他地区受环保审查影响。
• 未来预期不一，房地产依赖型经销商更悲观，基建依赖型经销商预期走平。

铜贸易商

• 订单平稳，需求季节性清淡，但铜价上涨提振市场情绪。
• 供给侧改革预期增强，铜价仍有上涨空间。
• 实体终端需求不一，电线电缆需求稳定，家电和汽车需求回落。

公路货运

• 货运量继续下滑，是全年最淡的月份。
• 部分地区建材水泥需求上升，但整体预期仍谨慎。
• 预计9月后货运量将逐步恢复，但全年仍偏谨慎。

出口货代

• 货运量和运价小幅走弱，未延续上半年回暖趋势。
• 欧美航线和日航线表现较弱，东南亚航线相对稳定。
• 未来6个月市场景气度预期保持谨慎。

调研方法与数据解读

• 调研方法：采用电话调研方式，便于与样本保持长期沟通。
• 调研频率：月度调研，每月底进行当月情况的调研。
• 样本特点：样本具有草根性、广泛性和代表性。
• 数据解读：
  • 方向性问题：调研对象需回答增加、持平或减少。
  • 扩散指数：反馈增加与减少的样本比例计算得出，范围在-1到1之间。
  • 指数含义：正数表示增加样本比例大，负数表示减少样本比例大，0表示持平。

总结

8月申万调研指数整体下行，但市场对未来6个月景气度预期上行，表明市场情绪有所回暖。各行业和地区表现分化明显，部分行业如铜贸易商因供给侧改革和铜价上涨表现出积极预期，而房地产、汽车、家电等则受政策和季节性因素影响较大。总体来看，市场在经历淡季后，部分行业有望在旺季中回暖，但整体仍需谨慎对待。