20240910-财信证券-安徽合力-600761.SH-公司点评_利润维持高增速_新兴业务提供新动能_4页_1mb

安徽合力（600761）证券研究报告总结

行业与公司概况

• 所属行业：机械设备｜工程机械板块。报告展望四个方向：锂电化、吨位升级、全球化及新兴产业。
• 分析师维持“买入”评级，2024-2026年归母净利润预计为153亿、183亿、202亿元，同比增长率分别为197%、19%、100%。对应市盈率从108倍降至82倍。

业绩表现

• 2024年上半年营收901亿元，同比增33%；归母净利80亿元，同比增220%；扣非净利润72亿元，同比增268%。
• 第二季度单季营收470亿元，同比增41%，归母净利41亿元，同比增45%。
• 关键财务指标：
  • 毛利率、净利率显著提升，但经营现金流同比下滑89%。
  • 出口业务增长205%，占营收38.7%，海外毛利更高。

竞争优势

• 产品优化与海外市场扩展：电动叉车销量同比增377%（占销量62.7%）；海外收入大涨，布局德国研发中心及零部件生产基地。
• 新兴产业推动业绩：零部件项目落地，智能制造基地升级；并购宇锋智能、加强后市场服务能力；智能物流业务收入同比升1612%。

风险提示

• 需求修复不及预期、产品与扩张进度延滞；
• 宏观经济波动、原材料/汇率/行业竞争风险。

投资建议

• 托管盈利增长，看好公司全球化和技术转型；但需关注市场竞争力度。