20230903-国盛证券-纺织服饰行业专题研究_2023年中报总结-趋势改善_期待全年持续增长_24页_1mb

纺织服饰行业2023年中报总结分析

行业趋势回暖：2023年上半年服饰行业终端消费稳步改善，线下客流恢复带动零售复苏。1-7月服装鞋帽针纺类零售额同比2022年增长11%，弱于整体消费复苏但终端消费触底回暖趋势显现。

盈利质量修复：品牌服饰重点公司毛利率同比提升22个百分点至54.5%，净利率同比上升25个百分点至14.5%。营运健康度显著改善，渠道库存可控，现金流恢复正常。

品类表现分化：男装及功能性运动鞋服率先复苏，女装恢复相对滞后；中高端服饰整体表现优于大众服饰；家纺需求以弱复苏为主。

制造业订单改善：服饰制造板块产能利用率环比提升，华利集团、申洲国际等龙头公司库存压力逐步缓解。

核芯投资机会

• 运动鞋服：安踏体育、李宁、特步国际估值优势明显。
• 品牌服饰：报喜鸟（+40%+业绩）、比音勒芬（+30%+业绩）、海澜之家（+30%+业绩）、波司登。
• 制造领域：华利集团、申洲国际。

关键数据

• 终端消费：男性消费者粘性强、购买力稳定，推动男装板块表现强劲。
• 财务指标：毛利率、净利率大幅修复，现金流状况显著改善。
• 市场节奏：男装、运动女装领先，大众服饰恢复较慢。

注：完整分析参见原文PDF报告📊，本总结为核心内容提炼📉。