20180408-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值分析总结

核心内容概览

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，分析了2018年4月钢铁行业相关指标，包括产量、库存、价格、盈利与估值，旨在为投资者提供行业趋势和估值水平的参考。

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一、铁矿石市场

价格走势

• 截至2018年4月4日，Myspic铁矿石绝对价格指数为498元/吨，处于2005年7月至今的0-25%分位数之间。
• 在2011年2月18日至2018年4月4日期间，铁矿石价格指数处于25%-50%分位数之间。

港口库存

• 截至2018年4月4日，41个港口铁矿石库存为15691万吨，为2013年10月11日至今的最大值。

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二、钢材市场

价格走势

• 截至2018年4月4日，Myspic综合钢价指数为4091元/吨，处于2000年6月23日至今的50%-75%分位数之间。
• 在2010年1月1日至2018年4月4日期间，钢材价格指数处于50%-75%分位数之间。
• 在2011年1月4日至2018年4月4日期间，钢材价格指数处于50%-75%分位数之间。

社会库存

• 截至2018年4月6日，主要钢材品种社会库存为1681.85万吨，环比下降6.51%，同比增长18.98%。

钢厂库存

• 截至2018年3月中旬，重点企业库存为1479.16万吨，同比上升4.14%，环比上升0.75%。

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三、行业盈利情况

ROE趋势

• 2001-2006年，ROE从3.39%震荡上升至22.30%。
• 2015年ROE降至-10.09%，2016年回升至3.02%。
• 2017年第一季度ROE为2.03%，第二季度为1.95%，第三季度为4.37%。

各钢材品种吨钢毛利

• 螺纹钢：截至2018年4月4日，吨钢毛利为1160.32元/吨，处于2011年2月21日至2018年4月4日的75%-100%分位数之间。
  • 2018年4月2日-4月4日毛利均值为1170.54元/吨，较2018年3月均值1140.61元/吨有所回升。
  • 2018年一季度螺纹钢毛利均值为1143.33元/吨。
• 热轧：截至2018年4月4日，吨钢毛利为1088.42元/吨，处于2011年2月21日至2018年4月4日的75%-100%分位数之间。
  • 2018年4月2日-4月4日毛利均值为1163.66元/吨，较2018年3月均值1142.72元/吨有所提升。
  • 2018年一季度热轧毛利均值为1166.03元/吨。
• 冷轧：截至2018年4月4日，吨钢毛利为986.61元/吨，处于2011年2月21日至2018年4月4日的75%-100%分位数之间。
  • 2018年4月2日-4月4日毛利均值为987.14元/吨，较2018年3月均值1002.38元/吨略有下降。
  • 2018年一季度冷轧毛利均值为1025.85元/吨。

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四、估值分析

PE_TTM（绝对估值）

• 2000年至今：截至2018年4月4日，SW钢铁板块PE_TTM为12.47X，处于0-25%分位数之间（4.67-16.13X）。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为12.47X，达到2011年1月至今的最低值。

PE相对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为60.95%，处于25%-50%分位数之间。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为60.95%，处于2011年至今的最低值。

PB_LF（绝对估值）

• 2000年至今：截至2018年3月30日，SW钢铁板块PB_LF为1.45X，处于25%-50%分位数之间（1.19-1.62X）。
• 2011年至今：PB_LF为1.45X，处于50%-75%分位数之间（1.37-1.64X）。

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五、关键信息与主要观点

市场指标特点

• 中长期指标对短期行情反映失灵：部分中长期数据无法准确反映短期市场波动。
• 短期数据监测不足：短期内无法有效捕捉中期趋势。
• 数据真空期：部分统计指标存在数据缺失，影响分析准确性。
• 简化指标的局限性：简化指标可能无法捕捉极端行情，或导致过度解读。
• 政策与事件的误读风险：个人或市场可能过度解读政策或事件对行情的影响。
• 市场情绪影响基本面分析：市场情绪剧烈变化可能导致基本面分析失效。

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六、研究团队与评级说明

研究团队

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖奖项。
• 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学和华中科技大学，具备相关金融与经济背景。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%至+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 行业评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%至+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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七、免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 广发证券不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。
• 报告可能随时间变化而更新，且可能与其他报告结论不一致。