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行业周报总结 - 2016年12月25日

核心内容概述

本周汽车板块整体下跌0.26%，跑赢沪深300指数0.20个百分点。板块内部出现明显分化，摩托车板块涨幅最大，达4.19%，而乘用车板块跌幅最大，达0.56%。天成自控作为本周推荐组合中表现最佳的个股，涨幅为4.76%，优于板块整体表现。整体来看，行业仍处于价值提升与国产替代的双重趋势中，同时国企改革预期强烈，成为短期关注重点。

主要观点

1. 国企改革提速，汽车行业改革预期强烈

• 国企改革加速推进，汽车行业作为典型的国资主导行业，超过50家上市公司为国有企业。
• 部分汽车国企存在自主业务实力薄弱、经营效率低等问题，有望通过并购、混改、整体上市和股权激励等方式整合资源，提升竞争力。
• 关注央企东风系（东风汽车、东风科技）、一汽系（一汽轿车、一汽夏利）和地方国企广东鸿图。

2. 价值提升与国产替代趋势明显

• 电子化、轻量化、节能、智能互联等趋势推动零部件配置渗透率与单车价值提升。
• 国产替代趋势增强，具备细分领域产品优势的零部件企业有望取代国际厂商，扩大市场份额。
• 关注自动变速箱、座椅总成、轮胎、车灯、线束和安全气囊等细分领域机会，重点推荐万里扬、天成自控和赛轮金宇。

3. 坚持业绩主线，短期关注国企改革标的

• 推荐组合中，广东鸿图、潍柴动力、天成自控、康盛股份、江淮汽车、双林股份、隆鑫通用、均胜电子、长安汽车、银轮股份为本周核心标的。
• 各标的具备外延并购、轻量化、智能驾驶、新能源汽车等多重增长动力，部分企业已实现业绩增长。

关键信息

本周板块表现

• 汽车板块：跌幅为-0.26%，跑赢沪深300指数0.20个百分点。
• 摩托车板块：涨幅最大为4.19%，其中林海股份涨幅达21.79%。
• 乘用车板块：跌幅最大为0.56%，其中海马汽车和一汽夏利涨幅为6.78%。
• 推荐组合：天成自控涨幅4.76%，优于板块整体。

推荐组合详细信息

行业动态与政策

• 国六排放标准：自2020年1月1日起，新注册的汽车和发动机必须符合国六排放标准。
• 新能源汽车政策：国务院取消大量传统燃油车项目核准，鼓励新能源汽车发展。
• 购置税政策：购置税延续政策已落地，对行业有一定支撑作用。

重点企业动态

• 广东鸿图：通过外延并购实现产业升级，进入专用车整车制造环节，公司估值合理，维持“买入”评级。
• 潍柴动力：传统主业保持领先地位，外延合作拓展国际市场，维持“增持”评级。
• 天成自控：成功进入乘用车座椅配套体系，预计2017年起业绩放量，维持“买入”评级。
• 康盛股份：新能源汽车全产业链布局，融资租赁业务带动业绩高增长，维持“买入”评级。
• 江淮汽车：与大众合作，布局电动汽车，预计2017-2018年业绩增长，维持“买入”评级。
• 双林股份：合资成立智能驾驶公司，提升竞争力，维持“买入”评级。
• 隆鑫通用：布局微型电动车与无人直升机，传统业务稳健，维持“买入”评级。
• 均胜电子：完成并购，智能驾驶和新能源汽车业务快速增长，维持“买入”评级。
• 长安汽车：自主品牌销量增长，估值合理，维持“买入”评级。
• 银轮股份：热交换器业务增长强劲，新能源汽车热管理业务拓展，维持“买入”评级。

风险提示

• 汽车行业发展不及预期。
• 新能源汽车政策不及预期。

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