20160814-渤海证券-天津国企改革专题报告_政策陆续推出_天津国改提速_121页_5mb

天津国企改革专题报告总结

核心内容

本报告分析了天津市国有企业改革的背景、政策推动及对各行业的影响，指出天津国企改革在“十三五”期间进入加速阶段。天津共有14家国有大型集团，旗下拥有24家上市公司，总市值超过1600亿元，资产证券化率整体偏低，仅为12.72%。通过政策支持与市场机制，天津正努力提升国有资产运营效率、推进混改、推动企业上市、优化资产结构，以实现国有资产的保值增值和国有企业的做强做优做大。

主要观点

• 改革目标明确：天津市政府提出了“三个一批”的改革目标，即调整重组一批市管企业、放开搞活一批中小企业、混改一批潜力企业、上市一批优势企业。
• 政策密集出台：2016年5月，天津召开深化国企改革推动会，发布4个改革意见和11个配套文件，形成系统化的改革政策体系。
• 改革方向清晰：改革重点包括推进企业上市、实施股权激励、推动职业经理人制度、剥离企业办社会职能等，以增强企业活力和市场竞争力。
• 行业推动显著：天津在生物医药、传媒、商贸零售、电气设备、电子信息、汽车、环保和房地产等行业均展现出改革的潜力与机遇，尤其在资产证券化、混改、上市等方面有较大推进空间。
• 政策支持有力：天津市政府出台多项支持政策，包括财政补助、税费减免、绿色通道、职工安置补贴等，旨在推动国企改革落地。

关键信息

1. 天津国企改革概况

• 天津共有14家国有大型集团，旗下拥有24家上市公司，总市值超过1600亿元。
• 资产证券化率整体偏低，平均为12.72%，其中部分集团低于10%，部分低于14%。
• 改革目标为：2017年竞争类企业资产证券化率提升至40%，2020年达到50%。

2. 政策推动与改革措施

• 政策密集出台：2016年5月，天津召开深化国企改革推动会，发布《关于深化市属国有企业改革的实施意见》等文件，形成改革政策体系。
• 支持“四个一批”改革：包括出清一批空壳企业、出让一批低效企业、混改一批潜力企业、上市一批优势企业。
• 市场化改革措施：推动职业经理人制度、股权激励、混合所有制改革、剥离企业办社会职能、优化企业治理结构等。

3. 各行业改革进展

生物医药行业

• 天津医药集团旗下拥有中新药业、力生制药、天药股份三家上市公司。
• 天药股份已开始股权激励和资产证券化，未来可能推广至力生制药和中新药业。
• 建议投资者持续关注该领域的改革进展。

传媒行业

• 北方网和天津出版传媒集团已开始资本运作，未来有望整体上市或引入战略投资者。
• 建议投资者关注天津广电传媒、今晚传媒等实力企业。

商贸零售行业

• 津劝业是天津唯一上市的商贸零售企业，短期内主营业务改善空间有限。
• 天津国资具备优质资产，津劝业作为融资平台，有助于推动商贸零售板块发展。

电气设备行业

• 天津电气设备行业覆盖多个领域，包括传统设备、新能源、轨道交通等。
• 百利电气和中环股份已率先推进职业经理人制度和股权激励。

电子信息行业

• 天津电子信息产业基础较好，超算中心、云计算中心等项目落地。
• 存在基础环节薄弱、创新能力不足等问题，未来需加强产业链整合和产业升级。

汽车行业

• 浩物股份为天津物产集团下属唯一A股上市平台，大股东为大型国有汽车经销企业。
• 推进混合所有制改革与核心员工激励，有助于提升运营效率和资产证券化率。

环保行业

• 创业环保、津膜科技等企业有望通过资产注入、股权运作、并购等方式实现发展。
• 引入战略投资者、完善激励机制、推动行业整合，是未来发展方向。

房地产行业

• 天津作为京津冀一体化核心城市，房地产上市公司均属老牌国企，具有区域优势。
• 随着改革推进，管理将更加灵活，资产结构将更优质，受益于政策利好。

4. 国企改革对天津的推动作用

• 提升资产证券化率：通过企业上市、股权激励、混改等方式，提升资产证券化率。
• 优化产业结构：推动企业整合、剥离非核心业务、提高企业核心竞争力。
• 促进经济发展：国企改革有助于增强企业活力，提升经济效益，推动区域经济发展。

改革方向与建议

• 持续关注政策动向：天津国企改革政策密集，投资者应密切关注改革进展。
• 关注重点行业：生物医药、传媒、环保、电子信息、汽车等行业具备较大的改革潜力。
• 关注重点企业：中新药业、力生制药、天药股份、中环股份、创业环保、津膜科技、浩物股份等企业有望成为改革受益者。
• 关注改革成果：天津已形成较为完善的改革政策体系，重点企业在资产证券化、混改、上市等方面取得阶段性成果。

总结

天津国企改革在政策推动和市场机制的双重作用下，正逐步提速。改革目标明确，政策支持有力，行业推动显著。各行业在改革中展现出不同的机遇和挑战，投资者应持续关注改革进展及重点企业动向，把握改革带来的投资机会。