20220428-华泰期货-石油沥青日报_开工维持低位_沥青库存下滑_6页

沥青市场周度总结

核心内容概览

本周沥青市场呈现以下主要特点：

• 开工率维持低位：国内沥青炼厂开工率截至本周为 28.63%，环比前一周增加 1.44%，但仍处于绝对低位区间，且下周存在进一步下降的预期。
• 库存逐步下滑：在供应端的支撑下，国内沥青库存开始回落，本周炼厂库存下降 3.64%，社会库存下降 0.5%。
• 期货价格反弹：4月27日沥青期货主力BU2206合约收盘价为 4116元/吨，较昨日结算价上涨 204元，涨幅达 5.2%。
• 现货价格区域分化：卓创资讯数据显示，东北地区沥青现货价格为 3950-4050元/吨，山东为 3750-3850元/吨，华南为 4040-4100元/吨，华东为 4000-4150元/吨，呈现区域差异。

主要观点

• 短期趋势：沥青期货价格在本周出现反弹，显示市场对后续需求改善的预期增强。然而，炼厂开工率仍处低位，表明供应端尚未明显回暖。
• 库存变化：库存的回落为市场提供了支撑，但需关注未来需求能否持续释放。
• 投资策略：在原油价格企稳后，建议投资者逢低布局BU主力合约，采取中性偏多的策略。
• 风险提示：需警惕原油价格大幅回落、沥青炼厂开工率大幅回升、专项债发行进度不及预期、基建与道路投资力度不足、以及极端天气对市场的影响。

关键信息

价格数据

• 沥青期货BU2206：4月27日收盘价 4116元/吨，涨幅 5.2%，持仓 270644手，环比减少 22818手，成交量 729251手，环比增加 27556手。
• 重交沥青现货：
  • 东北：3950-4050元/吨
  • 山东：3750-3850元/吨
  • 华南：4040-4100元/吨
  • 华东：4000-4150元/吨

库存与开工率

• 炼厂库存：本周下降 3.64%。
• 社会库存：本周下降 0.5%。
• 炼厂开工率：维持在 28.63%，环比增加 1.44%，下周仍有下降预期。

市场分析

• 期货与原油关系：沥青期现市场价格与国际原油价格走势相关，原油企稳对沥青价格形成支撑。
• 基差季节性：华东、山东、东北地区沥青基差季节性表现各异，需结合区域供需情况进行判断。
• 价差分析：华东-山东价差呈现季节性波动，可作为市场情绪和区域供需变化的参考。
• 利润分析：沥青炼厂利润与焦化利润、汽柴油价差等指标相关，需关注成本端变化对利润的影响。

策略建议

• 操作建议：在原油价格企稳后，可考虑逢低布局BU主力合约。
• 投资方向：短期以中性偏多策略为主，关注需求改善带来的反弹机会。
• 风险控制：需防范原油价格大幅回落、炼厂开工率回升、专项债发行不及预期、基建投资力度不足及极端天气等系统性风险。

投资咨询团队信息

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842

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