20160405-开源证券-证券行业周报_行业政策有红利_业务拓展有空间_12页_1mb

开源证券研究所行业周报总结

核心内容

本报告由开源证券研究所发布，时间为2016年4月5日，对证券行业进行了全面分析，重点聚焦市场走势、政策影响、业务发展及行业估值情况。报告指出，尽管2015年券商行业业绩亮眼，但2016年面临增长压力，但整体估值处于历史底部，具备长期投资价值。

主要观点

• 市场表现：上周（3月28日-4月1日）沪深300指数上涨1.14%，金融板块中，证券、银行、非银金融、保险均跑赢指数，其中证券子行业涨幅最大，达2.35%。
• 券商业绩：2015年券商行业营业收入和净利润均创历史新高，证券行业营收达5752亿元，净利润达2448亿元，主要得益于股市交易量的大幅增长。
• 佣金收入：2016年3月券商佣金收入达116.75亿元，创年内新高，环比上升47.32%，显示市场活跃度有所提升。
• 政策红利：随着供给侧改革、深港通、新三板分层方案以及债转股等政策的推进，券商的投行业务和资管业务有望受益，带来新的收入增长点。
• 救市资金：2015年多家券商向证金公司提供了约2200亿元的救市资金，但多数券商的浮亏比例低于市场预期，仅为4.8%。救市资金对券商净利润影响不大，但对市场稳定具有重要意义。
• 行业评级：报告对证券行业给出“看好”评级，认为其未来表现将优于市场整体。

关键信息

1.1 主要信息回顾

• 东方财富证券更名：西藏同信证券更名为东方财富证券，标志着其品牌升级。
• 救市资金投入情况：9家上市券商共投入672.84亿元救市资金，其中中信证券和广发证券投入最多，分别为211.08亿元和138.64亿元。
• 佣金收入创历史新高：2016年3月券商佣金收入达116.75亿元，环比上升47.32%。
• 银河证券布局新三板：银河证券计划在2016年加大新三板业务投入，已筹建新三板业务总部。
• 中泰证券IPO申请获受理：中泰证券成为拟上市券商之一，标志着券商行业继续扩容。
• 华泰证券业绩亮眼：华泰证券2015年营收和净利润双创新高，其中资管业务表现突出。

1.2 市场回顾

• 行业涨幅：证券子行业涨幅最大，达2.35%，反映出市场对券商的看好。
• 个股表现：光大证券、国海证券、东兴证券、中信证券和招商证券涨幅居前；西部证券、东方证券、锦龙股份和国元证券跌幅较大。
• 市场稳定：在市场震荡调整期间，券商、银行、保险等金融板块表现相对强势，显示出市场主力资金对市场未来的良好预期。

2.1 业务分析

• 经纪业务：2015年券商经纪业务收入占比高，但2016年面临增长压力，营收和净利润可能同比下降。
• 投行业务和资管业务：受政策影响较大，有望通过供给侧改革、深港通、新三板分层等政策红利获得发展机会。
• 自营业务：投资收益增速下滑，但仍有潜力。

2.2 救市资金影响

• 救市资金盈亏：救市资金投入的浮亏比例约为4.8%，远低于市场预期。
• 会计处理：救市资金计入“可供出售金融资产”，不影响净利润，仅影响净资产。
• 市场意义：救市资金对市场稳定具有重要意义，远大于个体资产效益。

图表目录

• 图1：证券行业与沪深300涨跌幅走势比较
• 图2：证券行业与沪深300市盈率比较

行业投资评级说明

• 证券投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，本报告对证券行业给出“看好”评级。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应独立判断。

公司简介

• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 注册资本：13亿元
• 主要股东：陕西煤业化工集团有限责任公司、佛山市顺德区美的技术投资有限公司等
• 经营范围：包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营、资产管理、融资融券等。

业务简介

• 证券经纪：提供多种交易渠道，满足投资者需求。
• 证券投资咨询：为客户提供专业咨询服务。
• 财务顾问：为上市公司并购重组活动提供专业服务。
• 证券自营业务：涵盖权益类和固定收益类投资。
• 资产管理业务：为机构和个人投资者提供专业资产管理服务。
• 融资融券业务：提供信用融资服务。

营业部信息

• 公司在全国设有32家营业部，覆盖多个城市，如西安、佛山、北京、成都、重庆、南京、厦门、济南、长沙、深圳、延安、安康等。
• 每个营业部均有明确地址和联系电话，便于投资者联系。

总结

本报告全面分析了证券行业的市场表现、政策影响、业务发展及估值情况，指出尽管2016年券商业绩面临增长压力，但整体估值处于历史底部，具备长期投资价值。同时，政策红利将推动投行业务和资管业务的发展，为券商带来新的增长点。投资者可继续关注证券板块，把握行业长期发展机遇。