20160630-长城证券-固定收益研究_动态点评_大类资产配置每日图解_11页_1mb

固定收益研究动态点评总结（2016年06月30日）

核心内容概述

本报告为2016年6月30日的固定收益市场动态点评，涵盖货币市场、债券市场、股票市场、商品市场、宏观经济及市场供需分析等内容。报告由长城证券固定收益研究团队发布，主要分析了近期市场表现、政策动向及投资建议。

主要观点

货币市场

• 流动性改善：央行自6月16日起通过公开市场操作累计净投放资金7200亿元，市场避险情绪有所缓解，短期流动性压力下降。
• 利率走势：银行间债券回购加权利率、SHIBOR利率及利率互换价格均有所波动，反映市场资金面变化。
• 人民币汇率：人民币兑美元汇率中间价上调200基点，离岸人民币反弹，美元高位回调，但人民币对美元贬值压力仍存。

债券市场

• 信用债表现：受英国脱欧事件影响，信用债收益率跟随无风险利率下行，但信用利差有上升趋势，主要由于评级下调、到期规模大及再融资压力高等因素。
• 利差分析：长期国债、国开债、地方政府债及企业债的利差走势显示市场对信用风险的重新评估。
• 政策影响：并购重组监管趋严，未来审核结果将仅分为“无条件通过”和“否决”，通过率下降。

股票市场

• 市场风格：A股市场风险偏好较低，6月不确定性因素消除后迎来反弹窗口，预计反弹幅度在10%-15%。
• 市场数据：沪深A股市盈率、行业市盈率、成交额及融资融券交易额等指标反映市场情绪和资金流动情况。
• 投资者结构：新增投资者与参与交易投资者数量变化，显示市场活跃度。

商品市场

• 商品价格指数：RJ/CRB商品价格指数、IMF商品燃料综合价格指数及国内化工、建材产品价格指数均有波动，反映市场供需变化。
• 全球商品表现：全球商品市场指数近一年表现显示整体趋势，部分商品价格受政策和经济环境影响较大。

宏观经济

• PMI与经济指标：中国制造业PMI、CPI与PPI价格指数、进出口数据、工业增加值、固定资产投资等指标反映当前经济运行状况。
• 全球经济环境：主要发达国家GDP增速放缓，美国核心PCE及制造业PMI显示经济复苏乏力。

市场供需分析

• 财政与金融数据：公共财政支出与收入增速、新增人民币贷款与存款结构、社会融资规模及银行理财产品收益率等数据反映市场资金供需情况。
• 外汇占款影响：外汇占款波动对市场流动性产生影响，需关注其对市场情绪的传导。

关键信息

• 分析师信息：张新文、汪毅为报告撰写者，具备专业资质，独立出具报告。
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证准确性，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资评级：公司与行业评级分为强烈推荐、推荐、中性及回避，依据未来6个月股价表现与行业指数对比。
• 联系方式：报告提供深圳、北京、上海三地联系人信息，便于进一步咨询。

附图说明

报告包含多张图表，涵盖市场指数、资产配置、利率走势、汇率变化、商品价格、宏观经济指标及供需数据等，数据来源为wind资讯与长城证券研究所。

总结

本报告全面分析了2016年6月30日的市场动态，涵盖固定收益市场的主要板块，包括货币、债券、股票、商品及宏观经济。报告指出，市场流动性有所改善，但人民币对美元贬值压力仍存；信用债收益率下行，但信用利差上升；A股市场迎来反弹窗口，但风险偏好依然较低；全球市场整体疲软，需关注政策及经济环境变化对市场的影响。同时，报告提供了详细的图表及数据支持，便于投资者参考与决策。