2017年9月份宏观数据预测：平稳仍是经济运行特征-20170928-上海证券-14页-1mb

文档总结

核心内容

本报告由分析师胡月晓发布，主要分析2017年9月份宏观经济数据预测及经济运行态势，强调中国经济在“稳中偏升”的总体趋势下，仍具备一定的“韧性”，且市场对经济前景的信心并未因短期波动而恶化。报告还涵盖了楼市调控、用电数据、价格走势、投资情况以及宏观数据对资本市场的影响等内容。

主要观点

• 经济稳中偏升：尽管8月份用电回落，但这是经济结构改善的结果，而非经济动力散失。中国经济在上半年表现良好，增强了市场信心。
• 楼市调控加码：9月下旬，多个省会城市加强楼市调控，扩大“限售”范围，增加土地供应中出租房比例，试图引导楼市回归居住属性。
• 投资仍是增长动力：房地产投资虽有回落，但整体投资仍保持稳定，PPP模式推动的基建投资正在发挥积极作用。
• 价格走势平稳：CPI维持平稳，PPI有所回升，但整体价格趋势为“高PPI、低CPI”，工业品价格波动反映经济趋势，而消费品价格则受季节性影响。
• 资本市场前景乐观：经济稳中向好为股市提供支撑，市场底部或将逐步抬高，年内上证综指有望突破3500点。

关键信息

宏观经济数据预测（2017年9月）

房地产市场

• 调控加码：多个城市加强楼市调控，扩大“限售”范围至普通投资者，同时增加土地供应中出租房比例。
• 成交回落但企稳：2017年以来，全国30大中城市周成交规模降至约60%的调控前水平，但已稳定。
• 房价走势：一线和热点二线城市房价环比下降或持平，三线城市略有上涨，但整体趋势为稳中偏降。

用电数据

• 8月用电回落：全国电力供需总体宽松，但高载能行业用电增速回落，反映经济结构改善。
• 工业用电增长：1-8月工业用电量同比增长6.1%，其中轻工业增长7.2%，重工业增长5.9%。
• 用电趋势：工业和制造业用电增速同比提高，显示经济活力增强。

价格走势

• CPI稳中偏降：9月CPI预测为1.5%，受基数效应影响，未来将进入持续下降通道。
• PPI回升：PPI预测为6.4%，工业品价格波动反映经济趋势，资源价格受金融属性影响较大。
• 猪肉价格企稳：8月猪肉价格走高，9月呈现企稳态势，但不具有持续性。

投资与消费

• 投资企稳：地产投资增速维持在7.9%，占投资比重约18%，基建投资因PPP模式逐步回升。
• 消费平稳：消费增速预测为10.5%，受季节性因素影响，整体表现平稳。

资本市场展望

• 股市底部抬高：经济稳中偏升和效益改善将为股市提供支撑，年内上证综指有望突破3500点。
• 债市逐步好转：季节性资金压力消除后，债市回升趋势将渐成形。
• 市场信心恢复：尽管短期有调整压力，但市场信心逐步恢复，底部成形迹象明显。

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总结

本报告认为，中国经济在“稳中偏升”的趋势下，市场信心虽偏悲观，但未恶化。楼市调控加码，但投资和消费仍保持稳定，投资仍是主要增长动力。短期市场可能面临调整压力，但中长期经济基本面良好，资本市场有望逐步回暖。