20220902-华安证券-绝对收益FOF组合跟踪月报_8月权益基金受挫_稳健FOF稳步上涨_14页_849kb

8月权益基金受挫，稳健FOF稳步上涨

核心内容概述

本报告为华安金工发布的绝对收益FOF组合跟踪月报，分析了2022年8月各风险等级FOF组合的表现，并总结了FOF组合的构造思路和最新持仓情况。报告指出，在8月市场震荡背景下，稳健型FOF组合表现优于其他组合，而激进型FOF组合因高仓位受到拖累。

主要观点

• 华安金工通过FOF组合形式结合量化手段，构建了不同风险等级的绝对收益FOF组合，包括稳健型、均衡型、进取型和激进型。
• 各组合采用“风险预算 + ERP阶梯式择时”的资产配置策略，根据不同风险等级设定不同的权益配置中枢和调仓频率。
• 市场在8月呈现弱复苏态势，权益市场先扬后抑，债市表现稳健。
• 稳健型FOF组合在8月保持正收益，表现优于市场整体，具备较强的抗回撤能力。

8月市场回顾

经济与市场环境

• 多地疫情反弹压制经济复苏预期，宏观数据整体走弱。
• 权益市场先涨后跌，小盘风格表现较差，上证50指数跌幅为-1.09%。
• 货币政策延续宽松基调，债市走强，各债券指数表现良好。
• 主动股基8月收跌-3.74%，超配的抱团股与行业跌幅较大。

FOF组合8月表现

稳健型FOF组合

• 8月收益率：0.13%
• 2022年至今收益率：2.06%
• 最大回撤：1.31%
• Calmar比率：1.57
• 权益基金部分收益：-2.47%
• 纯债基金部分收益：0.38%
• 权益仓位：8.43%
• 纯债仓位：91.57%
• 策略：采用80%/20%的股债配置比例，通过ERP择时调整仓位。

均衡型FOF组合

• 8月收益率：-0.15%
• 2022年至今收益率：0.97%
• 最大回撤：3.13%
• 权益基金部分收益：-3.38%
• 纯债基金部分收益：0.45%
• 权益仓位：15.12%
• 纯债仓位：84.88%
• 策略：采用95%/5%的股债配置比例，通过ERP择时调整仓位。

进取型FOF组合

• 8月收益率：-0.76%
• 2022年至今收益率：0.46%
• 最大回撤：8.00%
• 权益基金部分收益：-10.17%
• 纯债基金部分收益：2.78%
• 权益仓位：34.18%
• 纯债仓位：65.82%
• 策略：采用30%权益配置中枢，通过ERP择时调整仓位，核心+卫星结构。

激进型FOF组合

• 8月收益率：-0.75%
• 2022年至今收益率：-1.09%
• 最大回撤：11.20%
• 权益基金部分收益：-9.10%
• 纯债基金部分收益：2.61%
• 权益仓位：45.00%
• 纯债仓位：55.00%
• 策略：采用40%权益配置中枢，ERP择时调整仓位，每月底调仓。

组合构造思路

• FOF管理方式：分为资产配置、行业/风格轮动、选股/选债三个层面。
• 风险等级与配置中枢：
  • 稳健型：10%权益仓位
  • 均衡型：20%权益仓位
  • 进取型：30%权益仓位
  • 激进型：40%权益仓位
• 调仓频率：
  • 稳健型、均衡型、进取型：季度调仓
  • 激进型：月度调仓
• 资产配置方法：
  • 权益部分：根据风格约束、行业信号、赛道基金等进行配置
  • 债券部分：根据评级、杠杆、久期等进行配置
  • ERP指标用于择时调整权益仓位

最新持仓

稳健型、均衡型、进取型（季度调仓）

• 调仓日：2022年8月（非调仓月）
• 持仓结构：以权益基金和债券基金为主，具体持仓信息未详细列出，但整体配置比例保持稳定。

激进型（月度调仓）

• 调仓日：2022年8月31日
• 权益基金持仓：
  • 南方中小盘成长（2.27%）
  • 宝盈新价值A（2.29%）
  • 大成灵活配置（2.25%）
  • 易方达瑞享I（2.34%）
  • 其他权益基金（如南方国策动力、国投瑞银进宝、华商新兴活力等）
• 债券基金持仓：
  • 景顺长城四季金利A（2.75%）
  • 银华信用四季红A（2.75%）
  • 易方达投资级信用债A（2.75%）
  • 其他债券基金（如中信建投稳祥A、鑫元永利、永赢荣益A等）

风险提示

• 本报告基于历史数据，不构成投资建议。
• 基金的历史收益、风格偏好和持股特征不能代表未来表现。
• 报告数据仅供参考，投资者应自行判断并承担相应风险。