FOF组合跟踪月报：8月各FOF组合略有下挫，稳健组合抗跌性强-20230901-华安证券-16页_986kb

8月各FOF组合略有下挫，稳健组合抗跌性强

核心内容概述

本报告为2023年9月的FOF组合跟踪月报，分析了8月份各类型FOF组合的表现及市场背景。报告指出，8月市场呈现“债强股弱”的格局，权益市场高开低走，整体弱势调整，而债市则保持相对稳定。在这样的市场环境下，稳健型FOF组合表现出较强的抗跌能力，而其他组合则有不同程度的下跌。此外，报告还介绍了FOF组合的构造思路和最新持仓情况，并提供了相关的风险提示。

主要观点

• FOF组合表现：8月各FOF组合均出现小幅下跌，但稳健型FOF组合跌幅最小，抗跌性较强。
• 市场环境：8月国内经济和政策力度低于预期，叠加海外货币政策紧缩，导致外资流出，权益市场承压。
• 组合构造：华安金工在量化绝对收益方面进行了深入研究，提出了多种FOF组合的构建方式，包括“核心+卫星”结构和ETF轮动策略。
• 投资建议：投资者可通过万得PMS搜索“华安金工”关注不同风险等级的绝对收益FOF组合。
• 风险提示：报告数据仅供参考，不构成投资建议，历史表现不代表未来收益。

8月市场回顾

市场趋势

• 权益市场：整体呈弱势调整，各宽基指数跌幅较大，上证50为代表的超大盘指数跌幅较小。
• 主动股基：8月收益率为 $-4.91%$，表现弱于宽基指数。
• 债市：货币市场偏宽松，但人民币汇率制约明显，信用债收益率为 $0.44%$，国债收益率为 $0.81%$。

各FOF组合8月表现

FOF组合构造思路

绝对收益型FOF

• 稳健型：采用风险预算（80%股/20%债）+ERP阶梯式择时，权益仓位中枢为10%，调仓频率为季度。
• 均衡型：风险预算（95%股/5%债）+ERP择时，权益仓位中枢为20%，调仓频率为季度。
• 进取型：风险预算（30%股/70%债）+ERP阶梯式择时，权益仓位中枢为30%，调仓频率为季度。
• 激进型：风险预算（40%股/60%债）+ERP阶梯式择时，权益仓位中枢为40%，调仓频率为月度。

ETF轮动型FOF

• 采用“核心+卫星”结构，使用全市场选股型权益基金作为核心，基于基本面、技术面、资金面、盈利边际改善、动量、北向资金、拥挤度、产品内部牵引力等五维度进行轮动策略选择。
• 通过ETF的配置权重和评分机制，选择具有较高盈利改善、动量、资金面支持、较低拥挤度和强牵引力的ETF。

各FOF组合年度表现

风险提示

• 本报告基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。
• 历史收益、风格偏好、持股特征不代表未来表现。
• 投资有风险，需谨慎对待。

最新持仓

绝对收益型FOF组合（8月调仓）

ETF-FOF组合（8月调仓）

总结

华安金工在量化绝对收益方面持续探索，构建了不同风险等级的FOF组合，包括稳健型、均衡型、进取型和激进型，以及ETF轮动策略。8月市场整体偏弱，权益市场下跌，债市相对稳健，FOF组合均出现不同程度的回撤，但稳健型FOF组合表现相对较好，抗跌性强。ETF-FOF组合虽然也下跌，但相对于主动股基有超额收益。各组合采用不同的资产配置策略，如风险预算和ERP择时，以适应市场变化。报告强调，历史数据仅供参考，投资需谨慎。