深度报告-20230605-东吴证券-鸣志电器-603728.SH-_灵巧手_一鸣惊人_拓品类_志在千里_32页_2mb

鸣志电器是一家全球领先的微特电机制造商，专注于电机及其驱动系统，产品广泛应用于工业自动化、医疗设备、机器人等领域。公司通过多次收购（如美国AMP和LinEngineering）实现全球化布局和品类扩展，核心业务包括高性能步进电机和其他高附加值电机。财务数据亮眼，2015-2022年营收和净利润复合增长率分别为19%和15%，预计2023-2025年归母净利润将实现53%/59%/43%的增长，对应P/E逐下降至35倍和25倍。公司积极开拓人形机器人、医疗和新能源等高景气赛道，驱动电机需求快速增长。风险包括国际贸易摩擦和原材料价格上涨。首次覆盖给予“买入”评级，认为公司电机品类多元化和新兴应用放量将推动长期增长，天花板远未到来。