20260420-国投证券_香港_-361度-01361.HK-Q1流水增长良好_超品店持续落地_4页_540kb

361度2026年第一季度经营情况总结

核心内容

361度在2026年第一季度表现出良好的增长态势，主品牌和童装品牌线下销售流水同比增长约10%，电商平台流水同比增长中双位数。公司持续拓展“超品店”模式，计划在2026年新增约100家超品店，进一步提升品牌形象与渠道效率。此外，海外业务保持良好增速，跨境电商成为主要增长驱动力，预计未来海外折扣将改善，提升盈利能力。

主要观点

• 销售增长稳健：主品牌与童装品牌线下销售均实现约10%的同比增长，电商平台增长更快，达到中双位数。
• 品类结构优化：跑步品类仍为核心，网球、滑板等新品类增长迅速，显示公司产品线多元化趋势。
• 超品店表现良好：超品店终端流水增速与整体持平，但店铺面积更大，店效表现良好，复购率和会员基数持续提升。
• 海外业务拓展：海外业务延续2025年的增长趋势，跨境电商是主要增长动力，海外折扣为31折，预期未来改善。
• 品牌资源深耕：公司深度参与大型体育赛事，如哈尔滨亚冬会、世界泳联等，通过自有赛事实现品牌破圈。
• 财务预测乐观：公司预计2026/2027/2028年EPS分别为0.71/0.75/0.81元，给予2026年10倍PE估值，目标价8.05港元，维持“买入”评级。
• 投资建议：公司专注高性价比和强功能性产品，积极拓展新兴渠道，未来业绩有望持续增长。

关键信息

财务数据摘要

股票信息

股东结构

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力和销售表现。
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间。
• 渠道拓展不及预期：可能影响市场渗透率和业绩增长。

未来展望

公司未来将继续通过新店型（如超品店）和海外业务拓展提升市场竞争力。同时，通过品牌赛事的持续参与和精准营销，进一步增强品牌影响力和销售转化率，预计未来三年EPS将持续增长，推动公司价值提升。

投资建议

综合考虑公司增长潜力、市场拓展策略及估值水平，给予2026年10倍PE估值，目标价8.05港元，维持“买入”评级。投资者应关注公司未来的增长路径和市场表现，同时注意宏观经济和行业竞争等潜在风险。