20210413-中国银行-经济金融热点快评2021年第51期（总487第期）_3月金融数据同比增速回落_政策将确保_不急转弯__3页_386kb

2021年3月金融数据总结

核心内容概述

2021年3月，中国人民银行发布的金融数据显示，主要金融指标同比增速有所回落，但信贷类资金仍保持强劲增长，政策层面强调将确保货币政策“不急转弯”，以维持经济稳定发展。

主要观点

1. 社融增速回落，信贷支撑明显

• 社融总量：2021年一季度社会融资规模增量为10.24万亿元，比上年同期少增8730亿元。
• 信贷类资金：信贷类资金（人民币贷款、未贴现的银行承兑汇票）合计增加8.23万亿元，同比多增9574亿元，占新增社融的 77.3%，拉动作用显著。
• 债券类资金：债券类资金同比大幅减少18375亿元，是社融增速回落的主要原因。
  • 原因分析：
    • 债券市场违约金额增加，一季度超过500亿元，投资者信心受挫。
    • 政府专项债下达时间较晚，导致政府债券融资规模下降。
  • 企业股票融资：保持较好增长态势，同比增加1212亿元。

2. 人民币贷款稳步增长，中长期贷款增速显著

• 新增人民币贷款：一季度新增7.67万亿元，同比多增5741亿元。
• 中长期贷款：同比大增2.15万亿元，成为贷款增长的主要动力。
  • 企业中长期贷款：同比多增1.43万亿元。
  • 居民中长期贷款：同比多增7200亿元，主要受居民购房需求回暖和银行信贷额度充足影响。
• 商品房成交面积：2021年3月，30个大中城市商品房成交面积同比上涨 86.4%，显示房地产市场活跃。

3. 货币市场利率同比上行，流动性边际收紧

• 利率变化：3月份同业拆借加权平均利率和质押式回购加权平均利率均为 2.01%，同比分别上升0.61和0.57个百分点。
• 流动性趋势：货币政策难以再现疫情时期的宽松局面，市场流动性整体呈现边际收紧态势。
• 质押式回购交易：一季度日均成交同比增长 8.8%，显示市场风险规避动机增强。
• 同业拆借与现券交易：日均成交分别同比下降 11.6% 和 7.1%。

4. 二季度金融数据增速或继续下降，政策保持稳健

• 增速回落预期：受疫情“低基数效应”影响，预计二季度主要金融数据增速将延续下降趋势。
• 政策导向：
  • 货币政策转向概率较低，保持稳健基调。
  • 政府专项债支出速度加快，将对社融起到一定支撑作用。
  • 政策将继续鼓励金融机构加大对实体经济的支持力度，确保资金增量保持在合理水平，防止“急转弯”。

关键信息汇总

结论

总体来看，2021年3月金融数据呈现“社融增速回落，信贷支撑强劲”的特点。尽管债券融资下滑对社融形成拖累，但人民币贷款特别是中长期贷款的强劲增长有效缓解了社融增速的下滑。同时，货币政策保持稳健，避免因“急转弯”对经济造成冲击。预计二季度金融数据增速将继续下降，但政策支持将确保经济平稳运行。