20180518-新时代证券-商业贸易行业研究周报_四月社零数据较上月回落_网上零售持续开始增长环比回落_12页_1mb

四月社零数据与零售行业周报总结

核心内容

2018年4月社会消费品零售总额为28542亿元，同比增长9.4%，较上月略有回落。1-4月累计增长9.7%，扣除价格因素后实际增长8.1%，与1-3月持平。从环比来看，剔除季节因素，3月和4月分别增长0.71%和0.66%。整体消费品市场保持较快增长，但网上零售增速放缓成为4月增速回落的主要原因。

主要观点

• 社零增速回落：4月社零增速较上月回落，主要受网上零售增速放缓影响，但整体仍保持增长态势。
• 网上零售持续增长：1-4月全国网上零售额达25792亿元，同比增长32.4%。其中实物商品零售额增长31.2%，占社零总额比重为16.4%，较上年同期提高3.5个百分点。
• 基本生活类商品增长明显：限额以上单位粮油食品饮料烟酒、服装鞋帽针纺织品和日用品类商品同比分别增长8.6%、9.2%和12.0%，增速高于整体社零增长。
• 消费升级类商品增速加快：通讯器材、文化办公用品（含计算机）类商品同比分别增长10.8%和18.3%，化妆品类商品保持15%以上的快速增长。
• 行业指数表现：本周（5/14-5/18）商业贸易（sw）指数上涨0.31%，涨幅较上周缩小，板块估值为25.91，低于上证综指的14.34。专业零售板块表现突出，成为本周领涨子行业。
• 个股表现：个股周涨幅超过10%的有1支，跌幅超5%的有2支，贸易个股下跌居多。

关键信息

4月社零数据详情

• 社会消费品零售总额：28542亿元，同比增长9.4%。
• 1-4月累计社零总额：118817亿元，同比增长9.7%。
• 实际增长（扣除价格因素）：8.1%。
• 环比增长：3月增长0.71%，4月增长0.66%。

网上零售情况

• 1-4月网上零售额：25792亿元，同比增长32.4%。
• 实物商品网上零售额：19495亿元，同比增长31.2%。
• 实物商品网上零售额占比社零总额：16.4%，较上年同期提高3.5个百分点。
• 4月网上零售环比增速：0.3%，较2017年同期的0.5%有所回落。

生活类与消费升级类商品表现

• 粮油食品饮料烟酒类：同比增长8.6%，环比下降2.1%。
• 服装鞋帽针纺织品类：同比增长9.2%，环比下降5.6%。
• 日用品类：同比增长12.0%，环比下降4.9%。
• 化妆品类：同比增长15.1%，环比下降7.6%。
• 通讯器材类：同比增长10.8%，环比增长9.2%。
• 建筑及装潢材料类：同比增长11.4%，环比增长1.2%。

行业动态

• 沃尔玛中国：首季可比销售额增长4%，这是近五年多来可比销售增长的最好表现。
• 爱琴海购物公园：截至2018年5月，已开业12座，未来计划发展至4000家品牌。
• 2017年超市关店情况：全国超市关店超800家，但门店拓展仍保持稳步增长。
• 全球零售品牌排名：亚马逊居首，阿里位列第三，零售品牌价值增速高于非零售类品牌35%。

风险提示

• 宏观经济风险：整体经济环境可能影响消费行为。
• 消费下行风险：消费需求可能因多种因素出现下降。
• 公司业绩不及预期：部分公司可能无法达到预期业绩表现。

重点推荐组合

• 永辉超市
• 家家悦
• 天虹股份
• 王府井
• 苏宁易购

行情回顾

• 商业贸易（sw）指数：周涨跌幅0.31%，排名12位。
• 沪深300指数：周涨跌幅0.78%。
• 上证综指：周涨跌幅0.95%。
• 深证成指：周涨跌幅0.36%。
• 中小板指数：周涨跌幅0.73%。
• 创业板指数：周涨跌幅0.11%。

图表与数据说明

• 图表1至图表23展示了社零数据、行业指数、个股涨跌幅、上市公司大事提醒等内容。
• 数据来源：Wind，新时代证券研究所。

附录

• 分析师介绍：陈文倩，商贸零售分析师，具有MBA背景，从事行业研究多年。
• 投资评级说明：推荐、中性、回避，分别对应行业指数表现强于、持平、弱于市场基准。
• 免责声明：本报告基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。