20170821-申万宏源-商业贸易行业周报_7月社零数据公布_持续高温催热网上消费_18页_1019kb

报告摘要

商业贸易行业周报总结（2017年8月21日）

核心内容

2017年8月14日至8月18日期间，商业贸易行业表现突出，整体周涨幅为3.58%，高于沪深300指数1.46%。其中，专业零售子板块涨幅最大，达到4.21%，而一般零售子板块涨幅稍弱，为3.52%。市场普遍上涨背景下，商业贸易行业排名第5。

主要观点

网上消费增长显著
7月社零数据表明，社会消费品零售总额同比增长10.4%，而网上零售额同比增长42.12%，增速比社零高出近3倍。高温天气是推动网上消费增长的重要因素，带动外卖、宅配、网约车等网络平台订单激增，以及防暑防晒产品销量上升。
实体零售复苏仍存疑
尽管实体零售增速不及线上，但自2016年底以来，零售行业呈现触底回升态势。然而，整体复苏的驱动因素尚不明确，可能是经济后周期影响，也可能是线上线下动态平衡的结果。分析师更倾向于后者，但仍需进一步观察。
推荐永辉超市
永辉超市基本面良好，业绩增长确定性强。其以生鲜为特色，成功实现全国化布局，目前进入19个省市，未来仍有5倍开店空间。2017年第二季度营收和净利润增速均加速，预计三季度业绩将超预期。
推荐鄂武商
鄂武商当前PE仅12.9倍，PB为2.1倍，估值安全且具备改善预期。公司自有资金充足，中报业绩预期向好，具备估值修复机会。

关键信息

行情回顾

整体市场表现：沪深300指数上涨2.12%，创业板上涨4.57%，中小板上涨3.93%，上证综指上涨1.88%。
行业表现：商业贸易行业整体周涨幅为3.58%，专业零售子板块涨幅为4.21%，一般零售子板块涨幅为3.52%。
个股表现：
- 涨幅前五：人人乐（+13.56%）、厦门国贸（+13.05%）、海航基础（+12.84%）、三江购物（+12.03%）、南宁百货（+9.87%）。
- 跌幅前五：天音控股（-1.65%）、中百集团（-0.91%）、商业城（-0.28%）、华联股份（-0.28%）、王府井（0.00%）。

行业新闻回顾

天猫超市推出“闪店”服务
天猫超市在北京开通三公里内生鲜1小时达服务，首批36家闪店覆盖北京五环内及北五环外人流密集区域。年内计划新增至少20家闪店，实现主城区全覆盖。
百联集团成立控股公司
百联集团成立上海百联资产控股有限公司，探索商业地产与商业经营融合模式，推动创新生态发展。
自动售货机行业规范试行
国内首个自动售货机行业规范《中国自动售货机运营业务指导规范（试行）》从8月15日起试行，旨在规范行业发展，保障消费者权益。
永辉超市推进“轻骑兵”模式
永辉生活通过合伙人门店模式和线上线下融合，实现快速扩张。上海宝山区第65家门店开业，未来开店节奏将加快。
Coach业绩不及预期
Coach集团2017年第四季度销售额增长6%，远低于分析师预期，股价暴跌15%，市值蒸发20亿美元。公司转型过程中面临收入下滑压力。
阿里巴巴进军日本市场
阿里巴巴计划在2018年春季推出手机支付服务，目标3年内吸引1,000万用户。此举可能对日本手机支付市场产生深远影响。
超市发与罗森合作
超市发与罗森合作开设便利店，首批3家门店于8月18日开业，计划2020年开店不少于40家。
老佛爷百货将在浦东陆家嘴开业
老佛爷百货计划于2018年底前在浦东陆家嘴中心开设门店，面积23,100平方米，将提升该区域的市场竞争力。
沃尔玛中国业绩稳健
沃尔玛中国2017年第二季度总销售额增长2.5%，可比客单价增长2%。与京东深化合作，推动线上线下融合。
苏宁818购物节表现亮眼
苏宁818购物节首小时销售同比增长371%，移动端占比达90%。公司持续推动新零售战略，提升用户体验。

行业上市公司公告

天虹商场：更换会计师事务所，聘请致同会计师事务所，费用130万元。
国际医学：发布半年报，营业收入增长2.69%，净利润下降7.03%。终止与王府井的重大资产重组。
合肥百货：半年报显示营业收入增长137.38%，净利润增长809.72%，受益于房地产收入结转。
东方创业：营业收入增长22.65%，净利润下降93.49%，主要受非经常性因素影响。
广百股份：营业收入下降2.33%，净利润上升9.15%，聚焦新零售建设。
国美通讯：营业收入增长45.19%，但净利润亏损，自有品牌手机业务仍处初期阶段。
通程控股：营业收入增长4.36%，净利润增长7.15%，推进各项改革以提升竞争力。

行业重点公司估值

序号	股票代码	股票简称	现价（2017/8/18）	2016A EPS	2017E EPS	2018E EPS	2019E EPS	2016A PE	2017E PE	2018E PE	2019E PE
1	002251.SZ	步步高	12.29	0.17	0.24	0.29	0.34	60.92	56.10	47.75	40.57
2	600697.SH	欧亚集团	27.55	2.06	2.14	2.35	2.65	25.06	15.37	13.99	12.41
3	000987.SZ	广州友谊	11.21	0.21	0.42	0.58	0.67	31.38	31.52	22.72	19.71
4	600628.SH	新世界	12.13	0.09	0.09	0.20	0.30	159.38	139.96	64.95	42.44
5	600729.SH	重庆百货	25.77	0.93	1.09	1.19	1.32	26.09	23.33	21.25	19.23
6	600859.SH	王府井	16.08	0.64	0.79	0.87	0.97	22.33	20.74	18.75	16.77
7	002344.SZ	海宁皮城	8.20	0.29	0.45	0.50	0.56	24.00	23.52	21.04	18.92
8	600122.SH	宏图高科	10.42	0.30	0.41	0.50	0.59	49.69	31.30	25.66	21.81
9	600682.SH	南京新百	38.87	0.02	0.52	0.78	1.07	-68.50	70.62	47.45	34.68
10	600858.SH	银座股份	8.33	0.05	0.21	0.28	0.36	137.66	44.70	33.56	26.84
11	002277.SZ	友阿股份	6.47	0.36	0.48	0.55	0.60	19.92	15.69	13.75	12.74
12	600826.SH	兰生股份	17.01	2.03	1.79	1.20	1.13	13.19	14.69	21.95	23.24
13	600655.SH	豫园商城	11.32	0.49	0.51	0.60	0.68	38.84	22.19	19.11	16.71
14	002024.SZ	苏宁云商	12.07	0.06	0.01	0.03	0.08	-273.75	1,288.24	331.82	132.89
15	601933.SH	永辉超市	6.92	0.09	0.11	0.14	0.16	57.50	52.51	42.44	34.89
16	600865.SH	百大集团	10.60	0.34	0.39	0.41	0.39	52.83	33.17	31.67	33.17
17	600827.SH	百联股份	15.31	0.47	0.59	0.62	0.65	37.95	27.85	26.53	24.95
18	000861.SZ	海印股份	3.70	0.09	0.12	0.16	0.28	79.07	37.55	28.91	16.44
19	002044.SZ	美年健康	15.86	0.11	0.19	0.28	0.37	-185.50	77.70	52.70	40.32