20210117-光大证券-原油周报第183期_12月OPEC增产幅度有限_OPEC维持2021年全球石油需求预测_12页_2mb

行业研究总结 - 2021年1月17日原油周报第183期

核心内容概述

本报告分析了2021年1月17日的国际原油市场动态，包括OPEC产量、全球石油需求预测、美国原油库存变化、国际原油期货价格走势及持仓情况、石化产品价格变动、金融变量影响等内容。报告还提供了投资建议和风险提示，并附有多个图表和数据来源。

主要观点

1. 国际原油市场动态

• 原油价格：本周国际原油价格震荡上涨，布伦特和WTI原油期货价格分别收于55.10美元/桶和52.36美元/桶。
• 美元指数：美元指数交投于90.79附近，对油价有一定影响。
• 美国原油库存：美国原油库存连续数周下降，减少324.8万桶；汽油库存增加439.5万桶，馏分油库存增加478.6万桶。
• 石油活跃钻井数：美国石油活跃钻井数增加12座至287座，油气钻机总数增加13座至373座，显示美国石油勘探活动有所升温。

2. OPEC产量与需求预测

• OPEC增产：12月OPEC原油产量环比增加27.9万桶/日，达到2536.2万桶/日。但整体增产幅度有限，2020年全年OPEC原油产量同比大幅下降9.8%，减产协议执行效果良好。
• 沙特减产：沙特承诺在2021年2月和3月自愿减产100万桶/日，将显著抵消俄罗斯和哈萨克斯坦的增产影响。
• 全球需求预测：OPEC预计2021年全球石油日需求量为9591万桶，较2020年日均增加590万桶，预测保持不变。

3. 石油需求变化

• 欧洲四国：2020年10月原油消费较上月增加8万桶/日。
• 印度：2020年11月原油消费较上月增加66万桶/日，新兴经济体需求改善。
• 美国需求：美国疫情再次恶化引发市场对原油需求不确定性的担忧，需持续关注疫情发展、财政刺激及疫苗接种进展。

4. 石化产品价格及价差

• 石脑油、乙烯价格上升，而丙烯、丁二烯价格下降。
• 石脑油价差下降，但PDH价差和MTO价差上升。

关键信息

投资建议

• 石化行业：建议优先配置轻烃裂解相关企业（如卫星石化、东华能源）；国有和民营炼化企业；煤制烯烃优秀企业（如宝丰能源）；以及受冲击最小的海洋油服企业（如中海油服、海油工程）。
• 化工行业：重点配置三大白马企业（万华、华鲁、扬农）。
• 其他主线：维生素添加剂企业（浙江医药、新和成、安迪苏）和杀虫剂企业（扬农、长青、利民、海利尔）。

风险提示

• 地缘政治风险：如中东局势、美国产量增速等。
• 中美关系紧张：可能影响全球能源市场。
• 美国产量增速过快：对国际油价形成下行压力。

估值方法的局限性说明

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

图表目录

• 图1-图4：国际原油价格走势、价差、持仓等数据。
• 图5-图17：美国及OECD库存情况、新加坡库存、英德法意及印度石油需求、OPEC及非OPEC产量等。
• 图18-图33：全球石油需求及预测、炼油及石化产品价差等。
• 图34-图40：金融变量如WTI与标准普尔、美元指数、原油运输指数等。

评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析师声明

• 本报告由分析师吴裕和赵乃迪撰写，具有合法证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于合法合规信息，独立、客观，对内容和观点负责。
• 报告中观点为分析师个人观点，与报酬无直接或间接关系。

特别声明

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