20230905-浙商证券-贝达药业-300558.SZ-贝达药业2023H1业绩点评_Q2环比改善_看好商业化增量_4页_657kb

贝达药业在2023年上半年展现出强劲业绩提升，营收和净利润同比增长显著。第二季度环比改善明显，收入环比增长4699%，现金流量强劲，显示产品市场化加速。尽管部分产品销量波动，公司核心产品如贝福替尼和CM082已成功商业化，多项临床管线推进有序，支撑长期增长潜力。预计2023-2025年业绩将维持高成长，但预测略有下调，风险包括产品开发失败和监管不确定性。

关键见解：

• 总体积极：业绩符合预期，商业化驱动收入增长。
• 产品动态：贝福替尼和伏美纳获批，市场份额扩展。
• 未来增长：恩沙替尼和EGFR/c-MET双抗等产品接力，推动多产品阶段。
• 财务预测：2023年EPS预计0.90元，PE倍数维持在较高水平。

风险提示： 产品临床失败、监管政策或医保降价风险存在。