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华联期货镍周报：产量高位，库存积压，需求疲软，镍市维持过剩格局

内容概要

宏观概览

美国11月非农数据大幅上调至227万人，失业率走高至4.2%；中国制造业PMI回升至50.3%，显示制造业总体扩张。中央经济工作会议即将召开，市场预期未来经济刺激政策。

供应端分析

镍矿价格弱稳，成本支撑趋弱；镍铁价格回调，铁厂亏损；精炼镍产量激增，11月国内总产量达33,510吨，环比增长89.8%，同比增幅486.4%。国内外精炼镍库存持续累增，供应宽松格局未改善。

需求端分析

不锈钢产量维持高位，库存压力大；新能源产业链中，三元电池需求下滑，磷酸铁锂电池占比回升，硫酸镍需求未见明显提振。需求整体稳定，缺乏有力支撑。

库存状况

截至2024年12月5日，LME镍库存为165,264吨，周增33.1%；上期所库存达29,579吨，周增88.5%；精炼镍社会库存46,221吨，周增48.7%。供需过剩格局未有明显改观。

观点与策略

纯镍供需维持过剩，沪镍预计低位震荡。建议逢高沽空，关注压力位130,000元/吨。

产业链概览

涵盖镍矿、镍铁、硫酸镍、不锈钢等产业链各环节，指出印尼镍矿政策变化对市场的潜在影响。

总结

镍市供应充足，需求增长乏力，库存压力持续增加，供需失衡格局短期难以改变。预计沪镍价格将维持低位震荡，建议投资者关注宏观政策变化及供需平衡动向。