20220731-国金证券-交通运输产业行业研究周报_燃油附加费将调降_有望刺激旅客出行_15页_1mb

资源与环境研究中心：交通运输行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了交通运输行业的近期表现与基本面情况，重点围绕航运、航空、快递、铁路及公路等子板块展开。整体来看，交通运输板块在本周表现略逊于大盘，但部分子板块如物流综合表现较好，而快递板块则出现较大跌幅。报告指出，随着疫情逐步缓解及市场环境改善，行业基本面有望逐步修复，同时提出多个投资建议。

主要观点与关键信息

一、本周交运板块行情回顾

• 整体表现：本周交通运输指数下降0.7%，沪深300指数下降0.5%，跑输大盘0.2%，排名26/29。
• 子板块表现：
  • 物流综合板块：涨幅最大，为+0.3%。
  • 快递板块：跌幅最大，为-5.1%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：龙州股份（+12.2%）、恒通股份（+11.5%）、浙商中拓（+10.4%）、重庆路桥（+7.4%）、宏川智慧（+7.4%）。
  • 跌幅前五：海汽集团（-16.5%）、青岛中程（-15.9%）、吉祥航空（-8.7%）、中国国航（-7.2%）、湖南投资（-6.8%）。

二、行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

• 集运：
  • CCFI（中国出口集装箱运价指数）为3188.61点，环比下降1.27%，同比上升11.7%。
  • SCFI（上海出口集装箱运价指数）为3887.85点，环比下降2.73%，同比下降4.17%。
• 油运：
  • BDTI（原油运输指数）为1466点，环比下降1.28%，同比上升145.2%。
  • BCTI（成品油运输指数）为1363点，环比上升3.57%，同比上升188.2%。
• 干散货运输：
  • BDI（波罗的海干散货指数）为1895点，环比下降11.70%，同比下降39.9%。
• 港口数据：
  • 2022年6月沿海主要港口货物吞吐量为8.63亿吨，同比上升0.07%。
  • 7月中旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比增长4.3%，其中外贸同比增长5.9%，内贸同比增长2.83%。
  • 集装箱吞吐量增长显著，如大连港同比增长30.3%，宁波舟山港同比增长12%。

2.2 航空机场

• 民航客运量：
  • 2022年6月国内（含地区）客运量仅为2019年的46%，国际客运量仅为2019年的2%。
• 航空运营数据：
  • 上市航司ASK（可用座位公里）较2019年均有不同程度下降，其中国航、东航下降幅度最大。
  • 客座率较2019年均有下降，春秋航空下降幅度最小。
• 燃油附加费调整：
  • 8月5日起，国内航班燃油附加费标准下调，有望刺激暑运出行。
• 业绩表现：
  • 2022Q2航空机场公司普遍亏损，但随着疫情缓解，Q3业绩有望环比改善。

2.3 铁路公路

• 铁路：
  • 2022年6月全国铁路客运量同比下降32%，旅客周转量同比下降29%。
  • 货运量同比增长7.39%，货物周转量同比增长11.35%。
• 公路：
  • 2022年6月全国公路客运量同比下降30%，旅客周转量同比下降33%。
  • 公路货运量同比下降4.38%，货物周转量同比增长1.57%。

2.4 快递物流

• 行业数据：
  • 2022年6月全国快递业务量完成102.6亿件，同比上升5.4%。
  • 快递业务收入完成976.7亿元，同比上升6.6%。
• 公司表现：
  • 顺丰、圆通、申通等公司业务量及收入均有增长，其中申通同比增幅最大（+30.8%）。
  • 快递单票收入持续回升，圆通、顺丰等公司单票收入增长显著。
• 市场格局：
  • 快递公司市占率相对稳定，圆通市占率最高（15.73%），申通市占率最低（11.58%）。
• 行业趋势：
  • 价格战监管持续，资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。
  • 推荐顺丰控股和圆通速递。

投资建议

• 快递：推荐顺丰控股、圆通速递。
• 物流：推荐宏川智慧。
• 航空机场：推荐春秋航空、中国国航。
• 航运：关注油运供需好转机会，特别是招商轮船、中远海能、招商南油等。

风险提示

1. 疫情影响超预期风险：疫情持续可能对航空客运需求造成更大冲击。
2. 油价上涨风险：运输类企业燃油成本占比较高，油价上涨将影响盈利。
3. 汇率波动风险：航空公司有较大美元敞口，人民币贬值将增加汇兑损失。
4. 价格战超预期风险：若快递行业价格战激烈，将对业绩造成压力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。

• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。

• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

分析师信息

• 郑树明
  SAC执业编号：S1130521040001
  邮箱：zhengshuming@gjzq.com.cn

• 王凯婕
  SAC执业编号：S1130522070001
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