20241030-华安证券-凯盛新材-301069.SZ-三季度业绩短期承压_PEKK及新材料有序推进_4页_477kb

凯盛新材三季报分析

总述

凯盛新材2024年三季报显示，三季度公司业绩显著下滑，营收同比下降146.3%，净利润亏损，毛利率环比下降6.85个百分点，业绩短期承压；但公司布局PEKK等新材料产业化推进，技术壁垒高，有望打造新增长极。分析师下调业绩预测，维持“买入”评级，但业绩短期承压及项目推进风险仍存。

核心分析与业绩评述

业绩短期承压

• 收入与利润大幅下滑：2024年三季度收入同比下降146.3%，环比下降209.5%；归母净利润为-0.002亿元，同比下降105.77%，环比下降106.23%。
• 利润空间被压缩：氯化亚砜、芳纶聚合单体产品需求偏弱，价格持续下跌和成本提升导致产品价差收窄，盈利空间明显压缩。

PEKK放量在即，新材料成为新增长点

• 技术优势巩固市场地位：公司成功实现PEKK材料一步法量产，打破国外垄断，填补国内空白，具有显著成本竞争优势。
• 产业化进展迅速：公司已实现年产1000吨PEKK产能，并开发定制化复合材料产品。
• 研发持续加持：氯化工产品线扩展，在芳砜纶、苯磺酸衍生物等领域取得进展，丰富产品矩阵。

投资建议与评级

分析师下调公司2024-2026年归母净利润预期至0.088亿、0.148亿、0.211亿元，同比增速为-446%、695%、421%；对应PE分别为66倍、39倍、27倍，维持“买入”评级，认为公司估值吸引力增强。

风险提示

项目建设进度、项目审批进度、原材料价格波动、产品价格下跌风险等可能对公司经营造成负面影响。

财务数据摘要与预测

• 财务数据：2023年收入同比降23%，预期2024年降28%，净利润2024年预期降446%，毛利率略有下滑。
• 估值倍数：截至发布日期，市盈率PE高位但P/E比率趋于下行趋势。