20150913-兴业证券-食品饮料行业周报_板块仍处底部_关注国企改革机会_13页_1mb_1mb

文档总结

核心内容

本报告发布于2015年9月13日，对食品饮料行业进行了分析，并维持“推荐”评级。报告指出，食品饮料板块整体处于历史估值底部区域，具有较大的反弹空间，尤其关注国企改革带来的投资机会。同时，建议投资者关注基本面逐渐回暖、业绩有改善空间的品种。

主要观点

• 行业估值：食品饮料板块的绝对和相对估值均低于历史均值，处于底部区域，向下空间有限。
• 国企改革：老白干、泸州老窖、古井贡酒和光明乳业当前估值较低，国企改革概念在反弹中具备较大的弹性。
• 重点公司：报告推荐贵州茅台、伊利股份、光明乳业、百润股份等公司，认为其估值合理，具有投资价值。
• 细分行业表现：黄酒、葡萄酒、软饮料等子行业表现较好，而调味发酵品和肉制品则有所下跌。
• 消费趋势：婴幼儿奶粉价格小幅上涨，但销量未明显改善；生鲜乳价格趋于稳定；猪肉价格微涨，但仔猪和生猪价格有所下降。

关键信息

重点公司估值与盈利预测

行情回顾

• 行业行情：9月第二周食品饮料指数上涨0.06%，跑赢大盘0.61pct。沪深300指数下跌0.55%。
• 子行业表现：
  • 调味发酵品下跌12.4%
  • 肉制品下跌2.4%
  • 黄酒上涨12.2%
  • 葡萄酒上涨10%
  • 软饮料上涨8.5%
  • 食品综合上涨5.4%
  • 其他酒类上涨2.8%
  • 啤酒上涨2.4%
  • 乳品上涨0.9%
  • 白酒上涨0.3%

重点数据

• 婴幼儿奶粉：8月28日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为163.52元/公斤，同比上涨0.69%。
• 生鲜乳价格：截至9月2日，主产省（区）生鲜乳平均价格为3.42元/公斤，同比下降12.53%。
• 猪肉价格：9月11日猪肉价格为27.22元/公斤，环比上升0.04%；猪粮比为7.76。

重点公告与新闻

• 莲花味精：拟通过非公开发行股票方式收购资产和投资相关产业项目，旨在打造智慧大农业产业。
• 贝因美：控股股东增持926万股，释放积极信号，公司转型成果值得期待。
• 黑芝麻：董事长增持公司股份，公司老产品稳定增长，积极转变营销策略。
• 中炬高新：拟发行不超过3亿股，募集45亿元用于多个建设项目，宝能系将成实际控制人。
• 五粮液：推出“15酱（飞天标）年份酒”，与信达资管合作，计划通过多种渠道推广。
• 新希望乳业：完成摩克西牧场并购，开启海外优质奶源布局新篇章。
• 易酒批：完成2亿元B轮融资，公司估值已超10亿元。

下周重点事项提醒

风险提示

• 经济继续放缓
• 消费持续下滑

投资建议

• 推荐组合：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、中炬高新
• 9月组合：泸州老窖、老白干、古井贡酒、光明乳业、张裕A
• 建议关注：黑芝麻、好想你、汤臣倍健
• 港股关注：中国圣牧的有机奶市场扩张、中国天溢控股的NFC橙汁新品销售

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（相对大盘涨幅在5%～15%之间）；中性（相对大盘涨幅在-5%～5%之间）；减持（相对大盘涨幅小于-5%）