20230827-天风证券-晨光股份-603899.SH-Q2营收表现亮眼_传统业务持续修复_4页_793kb

公司报告：晨光股份（603899）半年报点评

性能增长

• 2023年上半年收入5,079亿元，同比增长2080%；净利润27.1亿元，同比增长706%。
• 科力普业务表现突出，营收同比增长25%，净利润增长33%。
• 电商渠道呈爆发式增长，2023年上半年电商营收同比增长60%。
• 新业务收入占比超过50%，引领增长空间。

财务状况

• 毛利率稳定在19.52%左右，净利率小幅下降。
• 资产负债率约42%，流动比率、速动比率、营运能力指标稳定。
• 盈利预测显示公司2023-2025年EPS分别为1.79元、2.25元、2.76元/股。

业务多元化发展

• 新产品、新渠道战略：零售大店、线上平台加速布局。
• 全球扩张：投资并购与国际市场开拓并行推进。
• 数字化采购：科力普业务深入央企、政府及金融领域。

增长点与风险

• 增长看点：新业务、电商、零售业态多样化，新业务占比超过50%发展成为中国增长动力。
• 风险提示：行业需求收缩、竞争加剧、宏观政策及新业务拓展不及预期的风险。

估值

• 维持“买入”评级，2023-2025年PE分别为29、22、18倍。