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晨光股份(603899.SH)公司快报：传统业务稳健增长，新业务动能强劲

业绩概况

2023年业绩亮点：

• 公司总营收2335亿元，同比增长168%；归母净利润152亿元，同比增长191%。
• 23Q4单季营收749亿元，同比增长195%；归母净利润43亿元，同比增长246%。
• 科力普营收同比增长2175%，九木杂物社首次实现盈利，扭亏为盈。

传统业务与新产品表现

传统核心业务

• 营收达913亿元，同比增长76%；
• 书写工具、学生文具、办公文具分别增长48%、86%、90%。

新业务增长点

• 科力普集采业务回暖，Q4增速达248%；
• 九木杂物社门店增至618家，营收同比增526%。

财务与盈利能力

财务指标

• 23年毛利率18.9%，净利率6.5%；Q4毛利率15.6%，净利率6.3%；
• 期间费用率下降至10.7%（全年10.7%），期间费用率全年下滑0.8个百分点。

盈利能力提升

• 毛利率各产品线均修复显著，书写工具毛利率提升至41.9%，学生文具至34.0%。

投资建议

• 目标价：5650元（对应24年PE 197倍或287倍）；
• 预测：24-26年营收年复合增长率17%，净利润年复合增长率18%；
• 评级：维持“买入-A”评级。

风险提示

• 新业务发展不及预期；
• 行业政策变化风险。

公司评级体系

• 收益评级：未来6个月领先沪深300涨幅15%以上为“买入”；

成立“增持”≤收益≥5%；

• 风险评级：A类为常规风险，B类为高波动风险。

总结

晨光股份传统业务稳步增长，新业务动能强劲，盈利修复显著。机构预测未来三年业绩保持高增长，维持投资建议“买入-A”。