20231102-天风证券-晨光股份-603899.SH-传统业务韧性凸显_线上业务持续发力_4页_755kb

晨光股份（603899）2023年11月02日证券研究报告投资评级：买入（维持），当前股价399元。公司是文具行业领导者，传统业务渠道深厚，核心业务稳步修复。

关键业绩：

• 2023年Q1-Q3营业收入同比增长155%，归母净利润同比增长170%，扣非净利润增长183%，Q3单季营收和净利润同比大幅增长。
• 传统业务收入同比增长735%，产品矩阵优化，九木等零售大店持续扩张。
• 线上业务加速，科力普收入增长强劲，科力普Q1-Q3收入同比增长1999%，九木收入增长4270%。

盈利预测：

• 2023-2025年EPS预测为179元、225元、276元，对应PE分别为22倍、18倍、15倍，维持“买入”评级。
  风险因素包括：行业需求收缩、市场竞争加剧、新业务拓展不确定性及政策风险。

轻工制造/文娱用品行业展望积极，公司业务多元化布局提升长期竞争力。