20260419-国盛证券有限责任公司-量化周报_耐心等待回踩_22页_2mb

量化周报总结

核心内容概述

本周（4.13-4.17），A股市场整体呈现震荡上行趋势，上证指数全周收涨 $1.64%$。与此同时，深证成指、电子确认日线级别上涨，而煤炭、石油石化迎来日线级别下跌。市场走势开始分化，创业板和深证成指创出新高，延续2024年以来的牛市趋势，其他大盘蓝筹板块则表现较弱。当前的上涨仍被定性为超跌反弹，是否形成新的上涨趋势需观察后续的回踩情况。

主要观点

• 市场走势分化：创业板和深证成指继续上涨，创出新高，而其他大盘蓝筹板块表现较弱，市场整体呈现普涨格局。
• 中期牛市进入中场休息：上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50均确认周线级别上涨，但日线级别仅完成3-5浪，中期牛市尚未结束。
• 行业分化明显：24个行业处于周线级别上涨中，其中9个行业已完成3浪结构。电子确认日线上涨，煤炭、石油石化确认日线下跌。
• A股情绪指数：当前A股情绪见底指数信号为“空”，见顶指数信号为“多”，综合信号为“多”，显示市场情绪正逐步改善。
• A股景气指数：截至2026年4月17日，A股景气指数为18.98，相比2023年底上升13.55，当前处于上升周期中。
• 风格因子表现：Beta因子占优，高Beta、高动量股表现优异，而价值因子表现不佳。
• 指数增强组合表现：
  • 中证500增强组合本周跑输基准 $0.65%$，但2020年至今超额收益达 $53.52%$。
  • 沪深300增强组合本周跑赢基准 $0.25%$，2020年至今超额收益达 $47.47%$。

关键信息

• 市场风格分析：
  • 高Beta、高动量股表现优异。
  • 流动性因子与Beta、动量因子正相关，价值因子与Beta、残差波动率、流动性因子负相关。
• 行业投资建议：
  • 看多行业：房地产、石油石化、钢铁、基础化工、银行、非银金融等。
  • 看空行业：电子、通信、军工、有色、汽车、机械、计算机、传媒等。
• 情绪指标择时：
  • 黄金概念股：近期推荐热度较高的黄金概念，驱动事件为伦敦金现货价格突破5200美元/盎司，相关股票包括：济高发展、晓程科技、云南铜业、山东黄金、盛达资源、贵研铂业等。
• 风险提示：
  • 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。

市场走势分析

1.1 耐心等待回踩

• 当前市场上涨仍属超跌反弹，需关注后续回踩力度。
• 若回踩力度弱且无量，则证明本轮上涨有效，可考虑在低位加仓。
• 若回踩力度强且放量，则仍属反弹，建议以防御为主。
• 中期来看，市场处于牛市中场休息，仍有上涨潜力。

1.2 创业板创出新高

• 创业板指全周收涨 $6.65%$，确认日线级别上涨。
• 当前日线级别上涨只走1浪，上涨结束概率为 $13%$。
• 创业板处于周线级别上涨中，周线在日线上走了5浪结构。

市场行业分析

2.1 中期看空行业

• 看空行业：电子、通信、军工、有色、汽车、机械、计算机、传媒。
• 调出看多行列：房地产、石油石化、煤炭、消费者服务、轻工、建筑、钢铁、化工、农林牧渔、建材、非银、电力设备及新能源、纺织服装。

2.2 行业涨跌情况

• 电子：确认日线上涨，仅完成1浪。
• 煤炭、石油石化：确认日线下跌。
• 其他行业：部分行业已走完3-5浪，未来不确定性增加。

市场景气与情绪观察

3.1 A股景气指数观察

• A股景气指数为18.98，较2023年底上升13.55，处于上升周期。
• 景气下行周期自2021年10月开始，当前震荡上行趋势可能意味着底部区域的形成。

3.2 A股情绪指数观察

• 情绪见底信号：空。
• 情绪见顶信号：多。
• 综合信号：多，显示市场情绪改善，后市看多。

情绪指标择时与主题投资机会

4.1 黄金概念股机会

• 推荐概念：黄金概念。
• 驱动事件：伦敦金现货价格突破5200美元/盎司。
• 相关股票：济高发展、晓程科技、云南铜业、山东黄金、盛达资源、贵研铂业等。

4.2 中证500增强组合

• 本周收益：$2.42%$，跑输基准 $0.65%$。
• 2020年至今超额收益：$53.52%$，最大回撤 $-10.90%$。
• 持仓明细：包含财通证券、南钢股份、唐山港、东阿阿胶、长江证券等。

4.3 沪深300增强组合

• 本周收益：$2.23%$，跑赢基准 $0.25%$。
• 2020年至今超额收益：$47.47%$，最大回撤 $-5.86%$。
• 持仓明细：包含宁德时代、中际旭创、药明康德、上海银行、中际旭创等。

市场风格分析

5.1 风格因子表现

• 高Beta、高动量股表现优异。
• 价值因子表现不佳。
• 因子相关性：
  • 流动性因子与Beta、动量因子正相关。
  • 价值因子与Beta、残差波动率、流动性因子负相关。

5.2 主要指数收益风格归因

• 上证综指：Beta因子暴露较小，本周表现不佳。
• 中证500：Beta因子暴露较大，表现较好。
• 沪深300：Beta因子暴露较大，表现较好。
• 创业板指：Beta因子暴露较大，表现较好。
• 其他指数：如深证成指、中小板指等，收益来源多样，部分指数在Beta因子上表现不佳。

附录：指数与行业分析及投资建议

• 指数分析：各指数在短期和中期均存在不同的走势预测，部分指数如上证综指、沪深300等，短期下跌结束概率较高，但中期走势尚不明确。
• 行业分析：多数行业已走完3-5浪，中期走势不确定性增加，部分行业如电子、通信等，已进入看空行列。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。
• 投资者应自行判断市场变化，注意风险控制。

免责声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成任何投资建议。
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