> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建筑装饰：中越深化战略合作，建筑公司受益分析 ## 核心内容概述 中越两国深化战略合作，越共中央总书记苏林访华期间签署了多项双边合作文件，明确加快“一带一路”倡议与“两廊一圈”框架对接，重点推进基础设施互联互通和制造业产能转移。我国建筑企业有望在越南铁路、公路、港口、电力及新能源等领域获得大量订单，同时受益于中国制造业向越南的转移趋势。 ## 主要观点 1. **基础设施互联互通** - 越南铁路系统落后，当前客货运输80%依赖公路，铁路仅承担约1%。 - 越南计划在2026-2030年推动9个铁路项目，至2030年总里程达4802公里，至2050年扩展至6354公里。 - 越南铁路建设将重点提升运输能力，推动中越跨境标准轨铁路联通，中国建筑企业有望参与设计、施工、装备及运营全产业链。 2. **制造业产能转移** - 中国制造业海外收入增长显著，越南成为重要投资目的地。 - 钢结构龙头企业将受益于越南制造业与基建项目的增量需求，跟随中国企业的海外布局。 ## 关键信息 ### 越南铁路重点项目 | 项目名称 | 线路起止 | 里程(公里) | 轨距/制式 | 设计时速 | 投资规模 | 开工时间 | 竣工时间 | |----------|----------|------------|-----------|----------|----------|----------|----------| | 老街一河内一海防标准轨铁路 | 老街→河内→海防 | 主线390.9km+支线27.9km | 1435mm标准轨,电气化,客货两用 | 主线160km/h | 约83.9亿美元 | 2025年12月19日开工 | 2030年 | | 北南高速铁路 | 河内→胡志明市 | 1541km | 1435mm双轨,电气化 | 350km/h | 约670亿美元 | 2027年开工 | 2035年 | | 同登一河内标准轨铁路 | 同登→河内 | 156km | - | - | 约60亿美元 | - | - | | 芒街一下龙湾一海防标准轨铁路 | 芒街→下龙湾→海防 | 187km | - | - | 约70亿美元 | - | - | | 河内东环铁路 | 玉回站→金山站 | 约31km | - | 客运120km/h,货运80km/h | - | 2027年开工 | 2032年 | | 安员-普来-下龙-盖林铁路 | 河内安员站→广宁盖林站 | 约131km | 1435mm与1000mm混合轨距 | - | - | 2027年开工 | 2030年 | | 守添-隆城地铁 | 胡志明市守添站→隆城站 | 约42km | - | 主干线110km/h,隧道80km/h | 约34.2亿美元 | 2027年开工 | 2030年 | | 胡志明市-芹苴铁路 | 平阳安平站→芹苴站 | 约175.2km | - | 客运200km/h,货运120km/h | 一期71.6亿美元+二期27亿美元 | 2027年开工 | 2032年 | | 边和-头顿铁路 | 同奈庄邦站→头顿站 | 约132km | - | 客运160km/h,货运120km/h | - | 2030年前开工 | 2035年 | | 头昂-穆嘉铁路 | 河静头昂站→广平穆嘉站 | 约105km | 1435mm,单线 | 客运120km/h,货运80km/h | - | 2030年前开工 | 2035年 | | 塔占-大叻铁路 | 宁顺塔占站→林同大叻站 | 约84km | 1000mm | 客运120km/h,货运80km/h | - | 2030年前开工 | 2035年 | ### 建筑企业受益分析 - **中国中铁**：承建越南首条城市轻轨——河内轻轨吉灵一河东线，近期联合越南长海集团中标河内地铁二号线EPC项目，折合人民币140亿元。 - **中国铁建**：参与河内地铁运营筹备，派遣专家团队协助运营体系建设，有望获取主要订单。 - **中国交建**：参与越南盖梅港建设，投资额9.3亿美元，还参与了薄寮三期海上风电项目。 - **中国电建**：在越南完工及在建电力项目超70个，参与建设装机量约占越南总装机的65%，新能源项目超过2.5GW。 - **中国能建**：在越南有多个重点项目，包括海上风电、BOT项目等。 - **精工钢构**：2025年海外新签订单72亿元，同比增长140%，海外收入40.5亿元，同比增长57%。 - **鸿路钢构**：2025年完成近300个海外项目，产品出口至30多个国家，已取得多项国际认证。 ### 投资建议 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2025A EPS | 2026E PE | 2026E 股息率 | |----------|----------|----------|-----------|----------|---------------| | 601390.SH | 中国中铁 | 买入 | 0.93 | 6.03 | 3.0% | | 601186.SH | 中国铁建 | 买入 | 1.58 | 4.39 | 5.0% | | 601800.SH | 中国交建 | 买入 | 1.37 | 5.47 | 3.0% | | 601669.SH | 中国电建 | 买入 | 0.79 | 7.25 | 2.5% | | 601868.SH | 中国能建 | 买入 | 0.17 | 17.62 | 1.3% | | 600496.SH | 精工钢构 | 买入 | 0.38 | 10.28 | 6.8% | | 002541.SZ | 鸿路钢构 | 买入 | 1.35 | 15.61 | 2.0% | ### 风险提示 - 中越合作进展不及预期 - 越南铁路等基建项目开工和施工进度不及预期 - 海外经营风险 ## 结论 中越深化战略合作为我国建筑企业提供了重要的发展机遇，特别是在基础设施互联互通和制造业产能转移方面。铁路建设、港口与公路、电力与新能源等领域的项目将带来大量订单，钢结构企业也将受益于越南制造业的发展需求。重点推荐中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国能建、精工钢构和鸿路钢构等企业。