> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业分析总结 ## 核心观点 ### 动力煤：“淡季不淡”体现下游强需求，煤价后市预期向好 - **市场表现**：本周动力煤价格延续小幅上涨，北港现货价格报收772元/吨，周环比上涨9元/吨。 - **供应情况**：主产区煤矿产能利用率小幅上升，多数煤矿对后市预期乐观，价格高位震荡运行。 - **需求情况**：下游非电需求依然强劲，尤其低硫高卡化工煤。电力需求有所好转，沿海电厂采购力度加大，带动煤价上涨。 - **长期预期**：国内煤炭供应增量有限，进口煤管控常态化，供需总体平稳，行业集中度有望提高，高质量发展可期。 ### 焦煤：淡季回调有限，后市预期向好 - **价格走势**：本周焦煤价格稳中略偏强运行，京唐港山西主焦库提价报收1690元/吨，周环比上涨70元/吨。 - **供应情况**：部分受事故影响的煤矿已复产，但仍有新增事故及检修，整体供应略微下滑。 - **库存情况**：港口、焦企、钢厂库存压力逐步减弱，整体库存偏低，市场成交氛围改善。 - **长期预期**：国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤尤其紧缺。国内存量煤矿有效供应逐步收缩，新建矿井数量有限，后备资源不足。 ### 焦炭：二轮提涨落地，存在继续提涨可能 - **价格走势**：焦炭二轮提涨将于4月20日正式落地，涨幅为50-55元/吨。 - **供需情况**：焦企检修增多，产量小幅下滑，但铁水产量回升，刚需支撑增强。 - **库存情况**：焦企库存维持低位，钢厂库存略有增加，但整体仍表现为降库。 - **市场情绪**：受焦煤价格企稳及运输影响，部分钢厂原料到货受阻，采购积极性回升，市场情绪稳中偏强。 ## 行情回顾（2026.4.10~2026.4.17） - **中信煤炭指数**：4108.42点，下降1.39%。 - **行业表现**：跑输沪深300指数3.38pct，位列中信板块涨跌幅榜第28位。 - **个股表现**：煤炭板块中7家上涨，1家持平，27家下跌。 ## 重点领域分析 ### 动力煤 - **产地**：多数煤矿对后市乐观，价格高位震荡。 - **港口**：港口博弈加剧，下游需求疲软，成交较少。 - **海运**：锚地船舶数量周环比大幅上涨。 - **电厂**：日耗同比增长，库存下降。 - **价格**：淡季不淡，煤价后市预期向好。 ### 焦煤 - **产地**：煤价涨跌互现，多数持稳运行。 - **库存**：下游库存压力逐步减弱。 - **价格**：淡季回调有限，后市预期向好。 ### 焦炭 - **供需**：焦企检修增多，产量小幅下滑。 - **库存**：焦企库存维持低位，钢厂库存略有增加。 - **利润**：样本焦企盈利周环比减少。 - **价格**：二轮提涨落地，存在继续提涨可能。 ## 投资策略 - **关注“海外3小煤”**：中国秦发（印尼）、力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）。 - **关注煤化工企业**：兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团。 - **重点推荐**： - **绩优股**：盘江股份、中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）。 - **智慧矿山**：科达自控。 - **困境反转**：中国秦发。 - **其他关注标的**：力量发展、Peabody、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份、华阳股份、甘肃能化、江钨装备。 ## 风险提示 - 国内产量释放超预期。 - 下游需求不及预期。 - 原煤进口超预期。 - 政策不及预期。 ## 行业资讯 ### 行业要闻 - **印尼水泥业供应危机**：因矿商工作计划审批延迟及产量下降，面临煤炭供应短缺。 - **欧盟钢铁进口配额削减**：钢铁进口配额大减，超额关税翻倍。 - **近零碳排放技术研究**：我国科学家发表近零碳排放直接煤燃料电池研究成果。 - **黑龙江电网建设**：加快打造东、西、南三条外送输电通道，推动电网高质量发展。 ### 重点公司公告 - **淮北矿业**：信湖煤矿自2026年4月16日起复工复产。 - **恒源煤电**：董事长杨林先生因退休申请辞去董事长等职务。 ## 重点数据与图表 - **图表1**：主产区Q5500坑口价。 - **图表2~5**：环渤海9港库存及日均调入调出量、全国73港动力煤库存。 - **图表6~7**：锚地船舶数量、国内海运费。 - **图表8~9**：沿海8省电厂日耗及库存。 - **图表10~16**：焦煤价格、库存及市场供需情况。 - **图表17~25**：焦炭价格、库存及市场供需情况。 - **图表26~27**：焦炭吨焦盈利情况。 - **图表28~30**：行业指数对比及个股涨跌幅。 - **图表31**：重点公司公告。 ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（-5%以上）。 - **行业评级**：增持（10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（-10%以上）。 ## 作者信息 - **分析师**：张津铭、刘力钰、高紫明、鲁昊、张卓然。 - **执业证书编号**：S0680520070001、S0680524070012、S0680524100001、S0680525080006、S0680525080005。 - **邮箱**：zhangjinming@gszq.com、liuliyu@gszq.com、gaoziming@gszq.com、luhao@gszq.com、zhangzhuoran@gszq.com。 ## 资料来源 - Wind、国盛证券研究所、煤炭资源网、Mysteel、CCTD、新华网等。