20260419-国盛证券有限责任公司-煤炭开采行业周报_何为_蓄势_东风_何来_好戏随时上演_17页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心观点

动力煤：“淡季不淡”体现下游强需求，煤价后市预期向好

• 市场表现：本周动力煤价格延续小幅上涨，北港现货价格报收772元/吨，周环比上涨9元/吨。
• 供应情况：主产区煤矿产能利用率小幅上升，多数煤矿对后市预期乐观，价格高位震荡运行。
• 需求情况：下游非电需求依然强劲，尤其低硫高卡化工煤。电力需求有所好转，沿海电厂采购力度加大，带动煤价上涨。
• 长期预期：国内煤炭供应增量有限，进口煤管控常态化，供需总体平稳，行业集中度有望提高，高质量发展可期。

焦煤：淡季回调有限，后市预期向好

• 价格走势：本周焦煤价格稳中略偏强运行，京唐港山西主焦库提价报收1690元/吨，周环比上涨70元/吨。
• 供应情况：部分受事故影响的煤矿已复产，但仍有新增事故及检修，整体供应略微下滑。
• 库存情况：港口、焦企、钢厂库存压力逐步减弱，整体库存偏低，市场成交氛围改善。
• 长期预期：国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤尤其紧缺。国内存量煤矿有效供应逐步收缩，新建矿井数量有限，后备资源不足。

焦炭：二轮提涨落地，存在继续提涨可能

• 价格走势：焦炭二轮提涨将于4月20日正式落地，涨幅为50-55元/吨。
• 供需情况：焦企检修增多，产量小幅下滑，但铁水产量回升，刚需支撑增强。
• 库存情况：焦企库存维持低位，钢厂库存略有增加，但整体仍表现为降库。
• 市场情绪：受焦煤价格企稳及运输影响，部分钢厂原料到货受阻，采购积极性回升，市场情绪稳中偏强。

行情回顾（2026.4.10~2026.4.17）

• 中信煤炭指数：4108.42点，下降1.39%。
• 行业表现：跑输沪深300指数3.38pct，位列中信板块涨跌幅榜第28位。
• 个股表现：煤炭板块中7家上涨，1家持平，27家下跌。

重点领域分析

动力煤

• 产地：多数煤矿对后市乐观，价格高位震荡。
• 港口：港口博弈加剧，下游需求疲软，成交较少。
• 海运：锚地船舶数量周环比大幅上涨。
• 电厂：日耗同比增长，库存下降。
• 价格：淡季不淡，煤价后市预期向好。

焦煤

• 产地：煤价涨跌互现，多数持稳运行。
• 库存：下游库存压力逐步减弱。
• 价格：淡季回调有限，后市预期向好。

焦炭

• 供需：焦企检修增多，产量小幅下滑。
• 库存：焦企库存维持低位，钢厂库存略有增加。
• 利润：样本焦企盈利周环比减少。
• 价格：二轮提涨落地，存在继续提涨可能。

投资策略

• 关注“海外3小煤”：中国秦发（印尼）、力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）。
• 关注煤化工企业：兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团。
• 重点推荐：
  • 绩优股：盘江股份、中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）。
  • 智慧矿山：科达自控。
  • 困境反转：中国秦发。
• 其他关注标的：力量发展、Peabody、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份、华阳股份、甘肃能化、江钨装备。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原煤进口超预期。
• 政策不及预期。

行业资讯

行业要闻

• 印尼水泥业供应危机：因矿商工作计划审批延迟及产量下降，面临煤炭供应短缺。
• 欧盟钢铁进口配额削减：钢铁进口配额大减，超额关税翻倍。
• 近零碳排放技术研究：我国科学家发表近零碳排放直接煤燃料电池研究成果。
• 黑龙江电网建设：加快打造东、西、南三条外送输电通道，推动电网高质量发展。

重点公司公告

• 淮北矿业：信湖煤矿自2026年4月16日起复工复产。
• 恒源煤电：董事长杨林先生因退休申请辞去董事长等职务。

重点数据与图表

• 图表1：主产区Q5500坑口价。
• 图表2~5：环渤海9港库存及日均调入调出量、全国73港动力煤库存。
• 图表6~7：锚地船舶数量、国内海运费。
• 图表8~9：沿海8省电厂日耗及库存。
• 图表10~16：焦煤价格、库存及市场供需情况。
• 图表17~25：焦炭价格、库存及市场供需情况。
• 图表26~27：焦炭吨焦盈利情况。
• 图表28~30：行业指数对比及个股涨跌幅。
• 图表31：重点公司公告。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（-5%以上）。
• 行业评级：增持（10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（-10%以上）。

作者信息

• 分析师：张津铭、刘力钰、高紫明、鲁昊、张卓然。
• 执业证书编号：S0680520070001、S0680524070012、S0680524100001、S0680525080006、S0680525080005。
• 邮箱：zhangjinming@gszq.com、liuliyu@gszq.com、gaoziming@gszq.com、luhao@gszq.com、zhangzhuoran@gszq.com。

资料来源

• Wind、国盛证券研究所、煤炭资源网、Mysteel、CCTD、新华网等。