20220714-天风证券-特步国际-01368.HK-22Q2零售增长中双_专业运动高增时尚运动可期_2页_372kb

报告摘要

特步国际（01368）发布2022年上半年盈喜公告，预计集团2022年H1收入同比增长不少于35%，归母净利润同比增长不少于35%。公司业绩增长主要得益于主品牌及儿童业务的零售表现提升，以及专业运动分部索康尼的强劲销售。

主品牌与儿童业务增长显著
特步主品牌在2022年Q2实现零售销售中双位数增长，零售折扣率约为7~75折。儿童业务持续发力，结合中国航天文化与科技价值，提升产品力与品牌影响力。
专业运动业务表现亮眼
索康尼业务在Q2零售销售表现强劲，尤其是电商业务的推动，带动收入同比增长超过100%。专业运动分部通过产品创新与渠道优化，释放增长潜力。
时尚运动产品布局Z世代市场
公司推出多款时尚运动产品，如半糖系列奶兔西装和甜甜圈套装，由Z世代女子设计师团队打造，融合专业与潮流元素，满足年轻女性消费者对时尚与性能的双重需求。
产品创新与环保战略
推出100%聚乳酸含量的环保风衣，使用生物可降解材料，践行企业绿色可持续发展战略。同时，推出多款跑鞋，如160X3.0、驅速3.0、减震旋PRO、致轻PRO，构建多层次跑鞋矩阵，覆盖精英跑者与大众健身人群。
渠道优化与区域拓展
公司持续合作国际品牌经销商，如宝胜，拓展高线城市购物中心，提升渠道运营效率与市场占有率。通过强强联合，完善区域覆盖，增强品牌全球影响力。

财务预测
公司预计FY22-24收入分别为125.7亿、158.3亿、198.2亿人民币，归母净利润分别为11.4亿、14.6亿、18.6亿人民币，对应EPS分别为0.43元、0.55元、0.71元人民币/股。
估值与投资评级
维持“买入”评级，给予FY22 35×PE估值，对应目标价17.66港元/股（约15.13元人民币）。
风险提示
风险包括宏观经济不及预期、新冠疫情反复、国产运动品牌竞争加剧等。

公司选取李宁、安踏、Nike、Lululemon作为可比公司，用于评估其市场表现与投资价值。

股价走势：附有股价走势图（图片）。
基本数据：
- 港股总股本：2,634.84百万股
- 港股总市值：36,993.19百万港元
- 每股净资产：3.69港元
- 资产负债率：45.38%
- 一年内最高/最低价：14.98/8.08港元

股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益20%以上
- 增持：预期股价相对收益10%-20%
- 持有：预期股价相对收益-10%-10%
- 卖出：预期股价相对收益-10%以下
行业投资评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
- 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
- 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

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