20210425-东北证券-奥瑞金-002701.SZ-一季度行业高景气_降本增效盈利能力提升_4页_695kb

奥瑞金（002701.SZ）公司点评报告总结

核心内容

奥瑞金（002701.SZ）在2021年一季度实现了显著的业绩增长，营业收入同比增长64.00%，归母净利润同比增长572.51%。公司整体表现强劲，主要得益于行业高景气度和公司自身的降本增效措施。

主要观点

• 行业景气度提升：2021年一季度金属包装行业维持高景气，尤其是啤酒罐化率的提升带动了金属包装需求的增长，龙头企业的产能利用率快速提升。
• 盈利能力增强：公司通过单罐价格上涨有效覆盖了原材料成本上涨的影响，毛利率环比提升6.37个百分点，净利率提升7.27个百分点至9.62%。
• 费用率下降：2021年一季度销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比减少2.47pct/3.66pct/0.12pct/0.56pct，显示公司运营效率提升。
• 战略调整：公司一季度收购Jamestrong，调整业务布局，减少盈利能力较低的食品罐业务，专注于奶粉罐业务，以提升整体盈利能力。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021年一季度为30.72亿元，同比增长64.00%。
• 归母净利润：2021年一季度为2.96亿元，同比增长572.51%。
• 每股收益：2021年一季度为0.35元，预计2021~2023年EPS分别为0.35元、0.42元、0.50元。
• 市盈率：当前股价对应2021~2023年PE分别为16.6倍、13.7倍、11.5倍。
• 毛利率：2021年一季度为20.08%，环比提升6.37个百分点。
• 净利率：2021年一季度为9.62%，较2020年四季度提升7.27个百分点。

业务发展

• 金属包装业务：继续受益于啤酒罐化率提升和高端产品放量，预计公司2021年营业收入保持高增长。
• 海外布局：通过收购Jamestrong，公司加强奶粉罐业务布局，预计其业务转型后将扭亏为盈，并增强与国内业务的协同效应。

投资建议

• 目标价：上调目标价至6.3元，对应2021年18倍PE。
• 评级：给予“买入”评级，认为公司盈利能力将继续提升。

风险提示

• 原材料成本波动：铝价上涨可能对毛利产生影响。
• 提价不及预期：若单罐价格上涨不及预期，可能影响盈利。
• 业绩与估值不达预期：公司未来业绩或估值可能未达预期。

财务预测

财务与估值指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

分析师信息

• 分析师：唐凯
• 执业证书编号：S0550516120001
• 背景：美国纽约州立大学宾汉姆顿分校会计学硕士，武汉大学经济学学士、数学学士，现任东北证券轻工组组长。

风险提示

• 原材料成本波动
• 提价不及预期
• 业绩预测和估值不达预期