20170425-申万宏源-行业利差及高频数据周报_中游产量不减_13页_800kb

文档总结

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的行业利差及高频数据周报，分析了2017年4月25日前后一周内上游、中游及下游行业的市场表现、价格变动及供需情况。报告指出，尽管部分行业价格有所回调，但整体市场仍存在结构性变化，部分行业表现优于其他行业。

主要观点

1. 信用利差与产业债表现

• 上周1年以内产业债超额利差多数走高，但有色行业利差继续回调，休闲服务行业短端超额利差大幅收窄。
• 短久期与长久期表现较好的行业包括医疗服务、有色行业，表现较差的是航空机场、高速公交地铁行业。
• 机械设备、地产行业表现分化：短久期机械设备利差小幅修复，而久期稍长的该类债券大幅上行；短久期地产超额利差小幅上行，长久期利差明显修复。

2. 上游行业高频数据跟踪

煤炭

• 环渤海动力煤价格指数下降4元/吨至599点，国内动力煤价格环比下降2元/吨至516元/吨。
• 国内焦煤价格维持不变，国际动力煤价格下降0.93美元/吨至83.83美元/吨，国际焦煤价格指数下降15.0元/吨至231.00元/吨。
• 港口煤库存上升11万吨至508万吨，电厂煤库存上升至1043.13万吨，可用天数小幅上升至15.69天。
• 煤炭市场处于季节性需求回落期，预计价格仍有回落。

石油

• 布油原油价格下降3.5美元/桶至51.40美元/桶，WTI原油价格下降0.93美元/桶至52.65美元/桶。
• 全美商业原油库存减少1033千桶至532,343千桶。
• 美国石油产量增加与OPEC减产之间的博弈将影响油价走势，目前油价以震荡为主。

有色

• 国际LME铜、铝、锌、铅价格涨跌不一，其中铝价上涨，铅价下跌。
• 国内SHFE铜、铝、铅、锌价格涨跌不一，铝价上涨，铅价下跌。
• 国内铝库存持续上升，铜库存高位回落。
• 国际有色价格企稳，国内供给侧改革推动铝价上涨，但需求疲软，价格承压。

3. 中游行业高频数据跟踪

钢铁

• 综合钢价指数环比下降3.63%，螺纹钢现货价格下降1.43%，期货价格下跌3.58%。
• 国产铁矿石价格下跌10.29%，进口铁矿石价格环比下降4.95%。
• 螺纹钢社会库存下降7.78%至575.22万吨，港口铁矿石库存减少101万吨。
• 高炉开工率小幅上升至77.90%，钢材市场延续弱势运行，产量保持高位。

化工

• 东南亚乙烯价格上涨10美元/吨至1060美元/吨，甲醇现货价下跌10美元/吨至315美元/吨。
• 乙二醇、国内PTA价格分别下跌4.08%、0.32%。
• 化工行业供需两弱格局仍在延续。

水泥

• 全国水泥价格指数上涨0.74%，华东水泥价格上涨2.03%。
• 水泥需求端微增，开工率稳步恢复，供给侧改革仍是价格上涨主要动力。
• 企业盈利有望环比改善，未来逐步企稳是市场主要预期。

机械

• 3月挖掘机销量当月同比增幅达55.62%，产量当月增幅达79.60%，创历史新高。
• 推土机、装载机销量分别同比下降16.41%、20.44%，增速下滑主要因去年同期环保因素影响。

4. 下游行业高频数据跟踪

交运

• 国际交运市场BCI指数环比上升562点，BDI指数上升147点。
• 国内综合海运价格上升9.61%，其中煤炭、粮食、矿石运价分别上升12%、19.06%、4.98%。
• 集运市场指数降幅收窄，CCFI（全国出口运价）指数下降0.49%，SCFI（上海出口运价）指数下降2.33%。

房地产

• 核心23大中城市商品房成交面积小幅回升4.26%，其中一线城市回升10.65%，三线城市回升3.81%。
• 成交均价环比下降2.26%，其中一线城市下降6.88%，三线城市下降1.54%。
• 10大城市商品房存销比为34.11，连续两周小幅回升。

关键信息

• 煤炭市场：价格小幅下跌，库存上升，预计价格仍有回落。
• 石油市场：油价小幅下行，库存减少，市场震荡为主。
• 有色市场：国际铜价企稳，铝价上涨；国内铜价弱势，铝库存上升。
• 钢铁市场：钢价持续下跌，铁矿石价格回调，库存下降。
• 化工市场：供需两弱，部分产品价格下跌。
• 水泥市场：价格温和上涨，供给侧改革推动，盈利有望改善。
• 机械市场：挖掘机销量和产量大幅增长，但推土机、装载机销量下滑。
• 交运市场：整体回暖，海运价格上升，集运市场降幅收窄。
• 房地产市场：成交面积小幅回升，成交均价下降，存销比连续上升。

证券分析师信息

• 分析师：孟祥娟（A0230511090004）
• 研究支持：王艺蓉（A0230116070005）
• 联系人：王艺蓉（联系方式：电话 (8621)23297818×转，邮箱 wangyr@swsresearch.com）

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券客户使用。
• 报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性和完整性。
• 本报告不构成投资建议，客户应自主决策并承担风险。
• 本公司不与客户分享收益或分担损失，不提供私人咨询建议。
• 未经授权，禁止复制、分发或使用本报告内容。

信息披露

• 本报告由申万宏源证券有限公司发布，持有证券投资咨询业务许可，资格证书编号为ZX0065。
• 客户可通过compliance@swsresearch.com获取披露资料或登录www.swsresearch.com查询从业人员信息。