20170509-申万宏源-行业利差及高频数据周报_大宗价格整体走弱_地产量减价升_11页_786kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的行业利差及高频数据周报，主要分析了2017年5月8日的市场动态，涵盖上游、中游、下游行业价格变化及信用利差走势。报告指出，整体市场呈现弱势，但部分行业如钢铁、水泥价格有所回升，地产成交量下降但均价上升，信用利差变化复杂，存在分化趋势。

主要观点

1. 信用利差变化

• 信用利差被动收窄：由于信用债流动性较差，其调整压力大于利率债，信用利差收窄是被动的，未来仍可能扩大。
• 行业分化明显：
  • 表现较好：电气设备、商贸零售行业短久期与长久期利差均相对较好。
  • 表现较差：高速公交地铁、医疗生物行业表现相对较差。
  • 石化、基建、建材水泥行业：短久期利差修复明显，但长久期利差上行。

2. 上游行业表现

• 煤炭：
  • 环渤海动力煤价格指数下跌1元/吨，国内动力煤价格环比下跌6元/吨，国际动力煤价格下降2.03美元/吨。
  • 港口煤库存上升明显，电厂煤库存小幅上升，动力煤消费淡季特征显著。
• 石油：
  • 布油和WTI原油价格均下跌，全美商业库存小幅下降。
  • 美国原油增产趋势明显，可能抵消OPEC减产影响，未来油价走势需关注供需变化。
• 有色金属：
  • 国际和国内基本金属价格全线下跌，库存波动较大，市场情绪偏空。

3. 中游行业表现

• 钢铁：
  • 综合钢价指数微跌，螺纹钢现货价格回升，期货价格下跌。
  • 铁矿石价格国产上涨，进口下跌，港口库存上升，螺纹钢社会库存下降。
  • 市场信心回暖，钢价有反弹动力，但后续需求支撑仍需观察。
• 化工：
  • 东南亚乙烯、乙二醇价格上涨，甲醇价格下跌，LLDPE价格下跌。
  • 大宗化工商品整体走弱，乙二醇供应偏紧，涤纶短纤需求平淡。

4. 下游行业表现

• 交运：
  • 国际交运市场指数回落，国内综合海运价格小幅下降。
  • 粮食运价下降明显，成品油价格基本持平。
• 房地产：
  • 核心23大中城市商品房成交面积环比下降8.28%，一线跌幅最大。
  • 成交均价环比上升1.12%，一线涨幅显著。
  • 10大城市商品房存销比小幅回升，市场整体表现偏弱。

关键信息

投资提示

• 信用债市场：信用利差收窄主要因流动性差，未来仍可能扩大，需关注行业分化。
• 油价走势：美国增产趋势明显，可能抵消OPEC减产影响，未来油价走势需关注供需平衡。
• 钢价与水泥：钢价有反弹动力，但需求支撑仍需观察；水泥价格维持高位，停产计划继续支撑。
• 地产市场：成交量下降，但均价上升，市场整体偏弱，需关注后续政策与需求变化。

数据来源与披露信息

• 数据来源：Wind、申万宏源研究。
• 分析师信息：
  • 孟祥娟（A0230511090004）：mengxj@swsresearch.com
  • 王艺蓉（A0230116070005）：wangyr@swsresearch.com
• 信息披露：
  • 报告属申万宏源证券有限公司，具有证券投资咨询资质。
  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需自行判断并承担风险。
  • 报告版权归申万宏源所有，未经许可不得复制或分发。

图表目录

• 图1：中短票AAA收益率，期限利差走阔
• 图2：中短票AA收益率，期限利差走阔
• 图3：公司债等级间利差走阔
• 图4：公司债信用利差长端走阔
• 图5：申万产业债超额利差变动
• 图6：申万产业债超额利差排序
• 图7：动力煤价格回落
• 图8：焦煤价格回落
• 图9：港口煤库存上升、电厂煤库存小幅上升
• 图10：电厂煤可用天数上升
• 图11：布油、WTI原油价格下降
• 图12：美国商业原油库存回落
• 图13：国际有色金属价格走势
• 图14：国内有色金属价格走势
• 图15：国际金属铜、铅、锌、铅库存
• 图16：国内金属铜、铝、铅、锌库存
• 图17：钢价指数与螺纹钢现货价格回升
• 图18：国产铁矿石、进口铁矿石价格回升
• 图19：高炉开工率下降
• 图20：螺纹钢社会库存降低
• 图21：东南亚乙烯、乙二醇价格上涨
• 图22：纯碱、涤纶短纤价格下跌
• 图23：全国、华东水泥价格指数上涨
• 图24：BCI指数、BDI指数下降
• 图25：CCFI指数、SCFI指数下降
• 图26：申万跟踪23城上周地产销售面积当周同比
• 图27：10大城市商品房存销比

法律声明

• 本报告仅供申万宏源客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需客户自行判断，申万宏源不承担由此产生的任何损失。
• 报告版权归属申万宏源，未经许可不得复制或分发。