20180225-中国银河-国际经济周报第342期_美联储下月加息在即_9页_1mb

美联储下月加息在即总结

核心内容

本报告分析了2018年2月国际主要经济体的经济数据与政策动向，重点聚焦美国通胀上升与美联储加息预期，同时简要提及欧元区与日本的经济表现。整体来看，美国经济呈现增长态势，通胀压力上升；欧元区经济动能强劲，但通胀仍偏弱；日本经济延续复苏趋势，但面临内外需不均的挑战。

主要观点

美国：通胀回升，加息预期增强

• CPI数据：美国1月CPI同比增长2.1%，环比上升0.5%，为去年9月以来最高涨幅。核心CPI同比增长1.8%，环比上涨0.3%，创2017年1月以来最大涨幅。
• PPI数据：1月PPI环比上涨0.4%，同比上涨2.7%，为2014年8月以来最大涨幅。
• 通胀驱动因素：主要由汽油和医疗保健成本上涨推动，同时美元贬值带来输入性通胀压力。
• 经济基本面：美国经济稳定增长，失业率维持在4.1%的低位，薪资增长加快，消费信心强劲，内需表现良好。
• 美联储政策：预计美联储将在2月20日的货币政策会议上加息，2018年可能加息3次，甚至4次。加息预期增强，因通胀压力上升和经济表现良好。

欧元区：经济动能强劲，通胀仍低迷

• CPI数据：1月CPI同比上涨1.3%，符合预期，但月率下降0.9%，显示通胀压力不足。
• PMI数据：欧元区2月综合PMI初值57.5，为三个月新低。制造业和服务业PMI均有所下滑，但整体仍维持在较高水平。
• 经济表现：欧元区一季度GDP环比增速预计为0.9%，为近十二年来最佳表现。
• 欧洲央行政策：维持货币政策不变，但表示将重新评估前瞻指引，对通胀回升保持耐心。

日本：经济复苏延续，通胀压力不足

• GDP数据：四季度实际GDP环比增长0.1%，换算成年率为增长0.5%；2017年全年实际GDP增长1.6%，实现连续8个季度正增长，为1980年以来最长正增长纪录。
• CPI数据：1月全国CPI同比上涨1.4%，核心CPI同比上涨0.9%，仍远低于日本央行2%的通胀目标。
• 通胀驱动因素：能源价格上涨是主要推动力，1月能源价格同比上涨6.7%。
• 进出口数据：1月出口增长12.2%，但进口增长7.9%，导致贸易逆差为9434亿日元。
• 日本央行政策：仍维持宽松货币政策，以刺激经济进一步复苏。

关键信息

其他重要数据

• 美国零售销售：1月环比下降0.3%，创2017年2月以来最大降幅，主要受季节性因素和汽车、建材销售下滑影响。
• 消费者信心：2月密歇根大学消费者信心指数初值99.9，为2004年以来第二高水平。
• 成屋销售：1月成屋销售年化为538万户，较预期有所下降。
• 抵押贷款利率：30年期定息抵押贷款利率连续第4个月上涨，从3.95%升至4.03%。

总结

本报告指出，美国通胀压力上升，经济表现强劲，预计美联储将在2月20日的会议上加息。欧元区经济动能维持高位，但通胀仍偏弱，欧洲央行维持宽松政策。日本经济延续复苏，但通胀尚未达到目标，央行继续采取宽松措施。整体来看，全球主要经济体在2018年初表现出不同的经济动态与政策路径。