20260626-华泰期货-新能源及有色金属日报_铝价破位下跌基差走强_9页_2mb

铝价破位下跌与基差走强分析总结

核心内容

近期铝价出现破位下跌，但基差快速走强，反映出市场供需格局的微妙变化。结合现货、期货及库存数据，铝价下跌与下游需求回暖、库存去化加快等因素相关，而氧化铝价格则在成本支撑下维持高位震荡。

主要观点

铝价下跌与基差走强

• 现货价格：华东A00铝价为22850元/吨，较前一日下跌620元/吨；佛山A00铝价为22860元/吨，下跌590元/吨；中原A00铝价为22830元/吨，现货升贴水变化为+30元/吨。
• 期货价格：沪铝主力合约收于22865元/吨，较前一日下跌605元/吨，日内波动较大，最高23280元/吨，最低22665元/吨。
• 基差表现：铝现货升贴水较前一日变化明显，基差走强，显示现货相对于期货价格更具吸引力。
• 库存去化：国内电解铝锭社会库存降至120.5万吨，环比减少3.7万吨，库存去库速度加快，为铝价提供支撑。

氧化铝市场

• 现货价格：山西氧化铝价格为2815元/吨，山东2780元/吨，河南2800元/吨，广西2680元/吨，贵州2780元/吨，澳洲FOB价格为310美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2822元/吨，较前一日下跌42元/吨，跌幅1.47%。
• 库存情况：氧化铝总库存为100.8万吨，环比减少；广西新增产能持续释放，未来两个月仍将对市场供应形成压力。
• 成本支撑：矿端成本对氧化铝价格形成有力支撑，但缺乏上涨驱动力，供应过剩格局未改。

铝合金市场

• 采购价格：保太民用生铝采购价为17400元/吨，机械生铝采购价为17600元/吨，环比下降300元/吨。
• ADC12报价：ADC12保太报价为23300元/吨，环比下降200元/吨。
• 成本与利润：铝合金理论总成本为23170元/吨，理论利润为130元/吨。
• 库存情况：铝合金社会库存为3.72万吨，厂内库存为7.42万吨。

关键信息

铝市场

• 铝价破位下跌，但基差走强，显示现货市场对期货价格的支撑。
• 下游需求回暖，铝水比例、铝棒铝板带箔产量均环比增加。
• 中国出口市场维持强势，海外供应缺口未改。
• 社会库存快速去化，未来库存降至相对低位将对铝价形成利好。

氧化铝市场

• 氧化铝价格高位回落，但雨季发运量减少对矿价形成支撑。
• 广西新增产能持续释放，未来两个月对市场供应影响显著。
• 氧化铝供应过剩格局未改，减产规模偏小，难以扭转预期。
• 波段操作或配合期权，以应对价格波动。

铝合金市场

• 铝合金价格小幅下跌，采购价格环比下降。
• ADC12理论利润维持正值，显示市场仍有盈利空间。
• 铝合金库存相对稳定，但需关注废铝供应变化。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动：中东局势、矿石供应政策可能对市场产生影响。
2. 流动性变动超预期：市场资金流动变化可能影响价格走势。
3. 矿石供应新扰动：矿石供应不稳定可能对氧化铝价格造成冲击。

图表说明

• 图1-图4：展示铝价及升贴水变化趋势，反映市场情绪与季节性因素。
• 图5-图6：对比海内外氧化铝价格，分析进口盈亏情况。
• 图7-图10：显示LME及国内铝库存季节性变化，分析库存对价格的影响。
• 图11-图12：展示氧化铝总库存及电解铝厂内库存，反映供应端动态。
• 图13-图14：分析铝型材及线缆龙头企业开工率，体现下游需求变化。
• 图15-图16：显示铝板带箔周度产量及开工率，反映生产端趋势。
• 图17-图18：展示山西氧化铝进口矿成本及电解铝加权成本，反映成本结构。
• 图19-图22：分析生铝采购价格、ADC12市场价及价差，体现市场供需。
• 图23-图24：显示铝合金总库存及国内废铝供应，反映库存与资源变化。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

联系人

• 蔺一杭：从业资格号F03149704
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