20221031-国投安信期货-铝周报_沪铝破位下跌_考验万七支撑_9页_3mb

沪铝破位下跌考验万七支撑总结

核心内容概述

本报告分析了近期沪铝价格走势及市场基本面，指出当前铝市面临多重压力，包括宏观环境偏空、需求动力不足以及成本支撑。同时，报告强调了市场波动风险，建议投资者谨慎操作。

主要观点

1. 宏观环境偏空

• 美联储加息预期：上周美国多项经济数据发布，市场对美联储加息预期有所放缓，但政策转向门槛较高，通胀压力不减，需更多数据验证。
• 全球金融市场波动风险：LME对俄罗斯金属的讨论截止日已过，结果未公布，可能引发价格大幅波动，追空风险较大。

2. 成本支撑

• 氧化铝价格：国内氧化铝价格下跌至2740元，但仍运行于北方氧化铝成本之下，采暖季限产预期可能支撑价格止跌企稳。
• 电解铝成本：电解铝平均成本维持在18000元附近，自备电成本较高，成本支撑相对明显。

3. 供应与需求

• 供应端：国内电解铝供应增量有限，甘肃、内蒙古、贵州少量产能投产，四川复产推进，但受枯水期影响，产能限制在60%左右。
• 需求端：SMM数据显示，铝下游加工龙头企业开工率环比下跌0.2个百分点至66.0%，主因河南等地疫情严峻，企业进出货困难，原料不足导致减停产。
• 库存表现：国内铝锭库存降至60万吨，处于近年低位，但现货和月差表现平淡，显示市场观望情绪浓厚。

4. 价格走势

• 沪铝主力合约：上周收盘价17535元，下跌540元，跌幅2.99%，跌破三个月运行区间下沿17700元，破位后将考验前低17000元支撑。
• LME铝：上周收盘价2234美元，下跌57美元，跌幅2.49%。
• 现货价格：长江现货17860元，南储现货18030元，均出现下跌。

5. 升贴水情况

• LME铝升贴水：0-3月升贴水为-10.76美元，近5日下跌2.28美元。
• 国内铝锭升贴水：30元，近5日持平，显示现货市场表现平稳。

6. 基本面数据

• 库存变化：LME库存微增325吨，上期所库存大幅下降6142吨，铝锭社会库存减少1万吨，铝棒社会库存减少0.63万吨。
• 开工率：铝板带箔、铝型材、铝线缆、A356铝合金等加工企业开工率均出现不同程度下降，显示需求疲软。
• 产量与消费：电解铝月度产量同比略有增长，但消费仍面临压力，特别是地产和制造业表现不佳。

关键信息

• 价格走势：沪铝主力合约上周大幅下跌，跌破三个月运行区间下沿，短期面临17000元支撑。
• 库存情况：国内铝锭库存降至60万吨，处于低位，但现货市场表现平淡。
• 成本支撑：氧化铝价格运行于北方成本之下，电解铝成本维持高位，成本支撑仍存在。
• 操作建议：不宜追空，价格急跌后关注多单布局机会。
• 操作评级：铝 ★★★，表示当前具备较为明晰的投资机会。

市场展望

当前铝市处于低供给、低库存、高成本支撑的格局，但宏观环境偏空，需求动力不足，市场整体偏弱。建议投资者关注价格急跌后的买入机会，避免追空操作。同时，LME对俄铝的制裁结果尚未公布，市场波动风险依然存在。