20230515-国投安信期货-铝周报_沪铝破位下跌_中期趋势逆转_9页_3mb

沪铝破位下跌 中期趋势逆转总结

核心内容

近期沪铝价格出现明显下跌，整体趋势呈现破位态势，表明市场对铝价的中期走势存在逆转预期。从宏观、成本、供需及技术面综合分析，铝价面临较大下行压力。

主要观点

宏观环境

• 4月我国金融数据表现疲软，社会融资规模和新增贷款均低于预期，显示经济复苏基础不稳。
• CPI和PPI数据持续回落，通缩担忧加剧，叠加海外经济衰退预期，对大宗商品形成压制。
• 宏观氛围整体偏空，不利因素对市场情绪构成压力。

成本方面

• 国内氧化铝价格持续下跌，指数周内下跌8元至2877元。
• 海外氧化铝价格下调3美元至345美元。
• 电解铝平均成本降至16500元以下，后续仍有进一步下降空间。

供应端

• 5月供应端变化有限，四川、贵州缓慢复产，广西已复产完毕。
• 云南190万吨停产产能的复产节奏成为年内供应的核心变量。
• 南方降水增加，可能影响云南产能复产进度，加剧市场不确定性。

需求端

• 铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.9个百分点至64.7%，但假期影响结束，需求仍显疲软。
• 多数板块面临订单不足问题，显示需求淡季氛围逐渐增强。
• 铝棒库存维持平稳，但铝棒加工费低迷，显示消费端整体边际向弱。

技术面

• 沪铝指数大幅增仓下跌，去年七月17000元低点以来形成的趋势线关键支撑位被跌破，形成大级别破位。
• 布林线中下轨之间且开口扩大，显示跌势已形成。
• 短线可能有超跌修复，但中长期来看，前期支撑位转为阻力，下方空间已打开，或将测试17700、17400、17000等阶段性低点。

关键信息

行情数据

• 期货收盘价（活跃合约）：铝 18115元，周涨跌幅1.37%。
• LME3个月铝 2244美元，周涨跌幅1.40%。
• 长江现货 18030元，周涨跌幅0.78%。
• 南储现货 18120元，周涨跌幅0.89%。

库存变化

• LME铝库存减少2100吨，上期所铝库存减少23470吨。
• 铝锭社会库存下降1.90%，铝棒社会库存上升1.04%。
• 铝锭与铝棒综合库存去库趋势仍在延续，但消费边际减弱。

开工率与产量

• 铝加工龙头企业开工率小幅回升，但整体仍受需求淡季影响。
• 电解铝产量和消费月度同比数据反映市场供需变化有限。

操作建议

• 操作策略：暂时观望，反弹沽空。
• 操作评级：铝。

图表说明

• 图1：内外盘价格走势，显示沪铝与LME铝价格联动性。
• 图2：沪铝期货收盘价走势，反映近期价格下跌趋势。
• 图3：铝锭现货价格走势，显示现货价格与期货价格的贴水情况。
• 图4：铝锭现货升贴水，反映市场对现货的预期。
• 图5：LME铝升贴水，显示国际市场对铝的贴水情况。
• 图6：沪铝连续与连三走势，显示市场交易活跃度。
• 图7-图30：涵盖库存、开工率、产量、进出口、价格等多维度数据，反映铝市场的基本面变化。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：趋势有驱动，但操作性不强。
• 两颗星：趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主。

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