钢铁行业矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪：高炉检修率降幅明显，钢厂亏损比例降幅明显-20190413-广发证券-15页_1mb

矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪总结

核心内容概述

本报告总结了2019年4月12日中国钢铁产业链的最新动态，涵盖矿山、钢厂及钢贸商的运营数据与市场表现。报告数据主要来源于Mysteel，并由广发证券发展研究中心分析整理。

一、矿山动态

（一）国内矿山

• 铁精粉产量：全国70家样本矿山企业日总产量为9万吨，环比上升8.01%。
• 产能利用率：全国产能利用率为48.41%，环比上升3.57个百分点。
• 库存：全国铁精粉总库存为40万吨，环比下降6.32%。
• 区域表现：
  • 东北：产量增长3.23%，产能利用率上升0.95个百分点，库存下降33.33%。
  • 河北：产量增长11.38%，产能利用率上升6.01个百分点，库存下降22.06%。
  • 华北：产量增长15.28%，产能利用率上升3.84个百分点，库存增长14.29%。
  • 华东：产量增长1.16%，产能利用率上升0.62个百分点，库存持平。
  • 华南：产量持平，产能利用率下降0.30个百分点，库存下降50%。

（二）外矿动态

• 发货量：2019年4月1日-4月5日，海外铁矿石发货总量为1604万吨，环比上升31.16%。其中，澳洲发货量增加642万吨，巴西减少261万吨，印度保持不变。
• 到港量：北方六大港口到港总量为1020万吨，环比减少53万吨。
• 港口库存：
  • 全国主要港口铁矿石库存为14186万吨，环比下降4.43%。
  • 澳矿库存减少404万吨，巴矿库存减少160万吨。

二、钢厂动态

（一）高炉检修情况

• 检修高炉数量：全国163家样本钢厂中有97家检修，检修高炉121座。
• 检修容积占比：检修容积占比为39.77%，环比下降2.88个百分点。
• 影响日均铁水产量：检修影响日均铁水产量48.62万吨，环比减少2.95万吨。

（二）钢厂亏损情况

• 亏损钢厂数量：全国163家样本钢厂中亏损33家，环比减少3家。
• 亏损比例：亏损比例为20.25%，环比下降1.84个百分点。

（三）铁矿石配比及库存

• 进口矿配比：全国64家样本钢厂平均使用进口矿配比为89.07%，环比下降1.05个百分点。
• 库存情况：
  • 进口矿库存：平均库存为25万吨，环比增加1万吨。
  • 国产矿库存：平均库存为1.11万吨，环比减少0.05万吨。

（四）炼焦煤库存

• 总库存：110家样本钢厂及100家独立焦化企业炼焦煤总库存为1607万吨，环比下降1.67%。
• 区域表现：
  • 样本钢厂：各区域库存均下降，其中西南地区降幅最大（-1.05%）。
  • 独立焦化企业：库存环比下降2.34%，其中东北和华北降幅明显。

三、钢贸商动态

（一）钢材社会库存

• 总量：2019年4月12日，社会库存总量为1426万吨，周环比下降5.81%。
• 区域表现：华中、华南、东北、华东、华北、西北地区库存均下降，其中西南地区降幅最大（-10.60%）。
• 分品种库存：
  • 螺纹钢、线材、热卷、中厚板库存降幅明显。
  • 冷轧板库存微幅上升，周环比增速为0.02%。

（二）上海市场终端采购

• 线螺采购量：上海市场样本终端周采购量为43670吨，环比增加7920吨，增幅达22.15%。
• 市场表现：终端采购量显著上升，反映市场需求有所回暖。

四、关键信息与数据

• 行业评级：买入。
• 分析师：李莎。
• 联系方式：liyanliang@gf.com.cn。
• 重点公司估值与财务分析：
  • 三钢闽光：合理价值23.09元，EPS 2019E为3.56元，PE 2019E为5.28倍。
  • 方大特钢：合理价值16.60元，EPS 2019E为1.73元，PE 2019E为8.50倍。
  • 鞍钢股份：合理价值8.13元，EPS 2019E为0.92元，PE 2019E为6.17倍。
  • 马钢股份：合理价值5.47元，EPS 2019E为0.72元，PE 2019E为5.51倍。
  • 南钢股份：合理价值5.53元，EPS 2019E为0.82元，PE 2019E为5.11倍。
  • 韶钢松山：合理价值7.10元，EPS 2019E为1.00元，PE 2019E为5.89倍。
  • 重庆钢铁：合理价值2.67元，EPS 2019E为0.14元，PE 2019E为16.36倍。
  • 华菱钢铁：合理价值9.09元，EPS 2019E为1.72元，PE 2019E为4.80倍。
  • 山东钢铁：合理价值2.48元，EPS 2019E为0.22元，PE 2019E为8.77倍。
  • 新兴铸管：合理价值7.00元，EPS 2019E为0.42元，PE 2019E为12.62倍。

五、风险提示

1. 宏观经济增速下滑；
2. 钢材出口情况不及预期；
3. 限产执行力度低于市场预期；
4. 矿石巨头联合减产保价。

六、结论

• 矿山方面，内矿产能利用率上升，外矿发货量增加，港口库存下降。
• 钢厂方面，高炉检修率下降，亏损比例减少，进口矿配比下降，库存变化复杂。
• 钢贸商方面，社会库存下降，但上海市场线螺采购量显著上升。
• 重点公司估值整体上升，但需关注宏观经济和市场风险。