20250728-华安期货-钢材周度策略报告_上涨趋势不变_动能有所放缓_13页

钢材周度策略报告摘要

核心观点

供需分析

• 本周Mysteel统计五大材产量环比小幅下降，铁水产量保持小幅同比增幅，但钢厂盈利率创9个月高位，显示供应端利润改善。
• 需求端 短期仍有支撑，主要利好因素包括“雅鲁藏布江下游水电工程”（基建用钢需求）及“反内卷”政策预期。尽管存在中美贸易缓和迹象，但对于钢材需求的实际影响尚不明朗。
• 五大材总库存环比小幅下降，其中，**状态
• 产能利用率、利润等数据仍处于较高水平。

市场展望

• 价格波动剧烈，螺纹和热卷期货主力合约本周大幅上涨。
• 社会库存延续小幅增长，中厚板表观需求微增，而热卷表需求降超2%。

库存与需求

• 五大材总库存连续第四周小幅下降，为连续第四周减少；
• 钢厂库存降至春节以来最低水平，社会库存有所增加，但钢企去库趋势仍在延续。
• 需求 压力相比强，螺纹表需回升5%，热卷表需减少2.64%。

风险提示

• 中美贸易摩擦缓和可能会缓解对热卷的出海压力，需求增长或将受限。
• “超产煤矿停产整改”带来的原料成本支撑，亦为价格提供了一定的上行空间。
• 短期震荡盘整，长期上涨趋势不变。

总结而言，当前钢价短期高位盘整，上涨趋势未改，但上涨动能有所趋缓，操作上建议轻仓观望，关注政策落地及需求兑现情况。