20171127-光大证券-钢铁行业周报_钢材社会库存创七年新低_模拟的钢厂利润创十年新高_13页_1mb

钢材社会库存创七年新低，模拟钢厂利润创十年新高

核心内容概述

2017年11月20日至26日期间，国内钢材市场表现出强劲的上涨趋势，钢价综合指数上涨1.46%，创2012年5月以来最高值。钢材社会库存下降5.78%至836万吨，为七年新低，而模拟的钢铁行业利润则创十年新高。同时，钢材价格结构出现变化，热轧和螺纹钢价差扩大，新疆和上海螺纹钢价差创十年新低，反映出市场供需变化及区域价格差异缩小。

主要观点

• 钢价上涨：本周钢价综合指数上涨1.46%，其中长材价格上涨2.25%，扁平材价格上涨0.49%。
• 库存下降：经销商钢材库存环比下降5.78%，长材库存下降8.36%，板材库存下降2.81%。钢材社会库存创七年新低，表明市场供需关系改善。
• 利润上升：模拟钢厂利润在不考虑库存的情况下显著提升，螺纹钢利润上涨9.51%，但热卷和冷轧利润有所下降。
• 市场行情：钢铁板块逆市上涨1.08%，跑赢沪深300指数1.48个百分点，显示出板块的相对强势。
• 投资建议：重点推荐龙头板材股，如宝钢股份、华宏科技、太钢不锈、方大特钢、*ST华菱，认为钢铁板块仍有震荡向上的机会。
• 风险提示：需关注闲置高炉产能复产、短流程钢厂复产、需求不及预期及公司经营风险。

关键信息

价格与成本

• 钢价：Myspic综合指数上涨1.46%，长材价上涨2.25%，扁平材价上涨0.49%。
• 矿价：铁矿石综合指数上涨0.61%，冶金焦上涨5.95%。
• 区域价差：新疆三级螺纹钢比上海溢价-420元/吨，环比下降180元/吨；上海热轧比三级螺纹钢溢价-200元/吨，环比下降170元/吨；上海冷轧比热轧溢价650元/吨，环比下降10元/吨。

库存与供需

• 社会库存：全国重点城市经销商钢材库存环比下降5.78%，长材库存下降8.36%，板材库存下降2.81%。
• 钢厂开工率：全国163家钢厂高炉开工率63.54%，唐山150座高炉开工率43.29%。
• 终端采购：上海线螺终端采购量环比下降6.48%，显示需求略有疲软。

行情表现

• A股市场：沪深300指数下跌0.04%，上证综指下跌0.86%，钢铁板块逆势上涨1.08%。
• 个股表现：涨幅前列的有常宝股份（10.50%）、鄂尔多斯（7.47%）、韶钢松山（7.14%）等；跌幅前列的有*ST墨龙（-7.98%）、欧浦智网（-7.34%）等。
• 海外钢铁股：纽柯公司上涨2.06%，美国钢铁上涨7.07%，AK钢铁上涨8.20%等。

月度数据

• 钢铁PMI：10月降至52.3%，但仍处于扩张区间。
• 产量：10月粗钢、生铁产量同比分别增长6.1%和2.3%，钢材产量同比下降1.6%。
• 出口：10月钢材出口量489万吨，同比下降35.3%；1-10月钢材出口量6449万吨，同比下降30.4%。
• 铁矿石进口：10月进口量7949万吨，同比减少131万吨；1-10月进口量8.96亿吨，同比增长6.3%。
• 产能利用率：10月环比下降2.6%，11月预计环比上升0.4%。

股票关注

• 推荐股票：宝钢股份、华宏科技、太钢不锈、方大特钢、*ST华菱。
• 表现数据：
  • 宝钢股份：本周涨幅1.25%，本月涨幅16.04%。
  • 华宏科技：本周涨幅2.57%，本月涨幅1.62%。
  • 太钢不锈：本周涨幅1.16%，本月涨幅1.22%。
  • 方大特钢：本周涨幅4.87%，本月涨幅10.70%。
  • *ST华菱：本周涨幅2.97%，本月涨幅5.98%。

风险提示

• 产能释放：闲置高炉产能及短流程钢厂复产可能对市场造成压力。
• 需求变化：需求差于预期可能影响钢价及利润。
• 公司经营风险：部分公司可能面临经营不善的风险。

图表与数据

• 图1-6：展示了钢材价格、成本、利润、区域价差及市场心态指数的变化。
• 表1-7：提供了详细的钢材价格、成本、库存及利润数据，以及股票表现和市场指数对比。

分析师信息

• 王招华：光大证券钢铁首席分析师，拥有8年研究经验，曾获新财富钢铁行业多项奖项。
• 杨华：分析师，协助研究工作。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：投资收益率落后市场基准指数15%以上。

估值与分析方法

• 本报告基于多种假设，分析结果可能因假设不同而有较大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

版权与免责声明

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