20210824-中国银河-农林牧渔8月行业动态报告_黄鸡价格现回升_猪价震荡为主_23页_3mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年8月农林牧渔行业的市场动态、价格走势及投资建议，重点聚焦于猪价、黄鸡价格、宠物食品行业及疫苗行业等细分领域。

主要观点

• 猪价震荡，黄鸡价格回升：2021年7月猪肉价格持续下行，CPI食品项同比-3.7%，其中猪肉同比-43.5%。8月黄鸡价格显著回升，8月20日全国均价为7.08元/斤，环比上涨17.22%。
• 猪周期下行，后周期行业受益：猪价下行带动后周期产业链景气度上行，如饲料、疫苗等。
• 宠物食品行业成长性强：宠物行业为农业板块中最具成长优势的领域，宠物数量和单宠消费呈双升趋势，预计未来增长可期。
• 疫苗行业迎来市场化红利：随着生猪产能回升和规模化提升，疫苗行业将受益，市场规模扩大，竞争加剧。
• 农林牧渔板块整体表现弱于沪深300：年初至8月23日，板块整体下跌11.95%，其中畜禽养殖跌幅最大(-26.55%)，而林业和农业综合为上涨的子行业。

关键信息

猪价与黄鸡价格

• 7月猪肉价格持续下行，影响CPI猪肉环比下降1.9%。
• 8月20日全国生猪均价为15.08元/kg，环比下降3.4%。
• 黄鸡价格在8月显著回升，均价为7.08元/斤，环比上涨17.22%，预计全年均价有望修复。
• 猪价在三季度可能反弹，但需关注新冠疫情对需求的影响。

宠物行业

• 我国宠物数量及单宠消费金额均呈上升趋势，宠物市场处于成长初期。
• 宠物食品占宠物消费总额的55%，为刚需属性，未来市场增量可期。
• 宠物零食市场集中度较低，存在较大的发展空间。

疫苗行业

• 疫苗市场化趋势明显，猪瘟与蓝耳病疫苗退出政府招采目录，市场苗占比提升。
• 市场苗定价是政府招采苗的5-10倍，毛利率更高。
• 疫苗企业将受益于生猪产能回升和规模化提升带来的销量增长。

投资建议

核心组合

推荐关注的股票

• 牧原股份：猪价反弹预期，具备成本领先优势，建议关注。
• 立华股份：黄鸡价格大幅反弹，成本控制优秀，建议关注。
• 中牧股份、科前生物：疫苗行业受益于生猪产能回升，建议关注。
• 中宠股份：宠物食品行业成长红利，建议关注。

风险提示

• 猪价不达预期风险：若猪价低于预期，养殖企业利润将受影响。
• 疫病风险：非洲猪瘟、禽流感等疫病可能对产能和价格造成冲击。
• 原材料价格波动风险：玉米、豆粕等原材料价格波动可能影响养殖和饲料企业盈利能力。
• 政策风险：良种补贴、疫苗招标政策变化可能影响相关企业。
• 自然灾害风险：极端天气可能对农业生产造成负面影响。

结构分析

行业景气度

• 2021年7月CPI同比上涨1.0%，食品项同比下降3.7%，其中猪肉同比大幅下降43.5%。
• 农产品进口金额同比上涨30.14%，出口金额同比上涨3.74%，贸易逆差扩大。

行业发展趋势

• 猪周期下行，但未来可能反弹，关注猪价走势及企业出栏量和成本控制。
• 黄鸡价格季节性上行，建议持续关注其价格走势。
• 宠物行业成长性强，预计未来将有显著增长。
• 疫苗行业进入市场化阶段，市场苗增长将带动企业业绩提升。

总结

本报告强调猪价和黄鸡价格的走势对农林牧渔行业的影响，指出黄鸡价格在8月显著回升，预计全年均价将修复。同时，宠物食品行业和疫苗行业作为后周期领域，具备较大的成长空间。投资建议方面，推荐关注牧原股份、立华股份、中牧股份和科前生物等具备优势的企业。风险提示包括猪价不达预期、疫病、原材料价格波动、政策及自然灾害等。整体来看，农林牧渔行业虽受猪周期影响，但部分子行业如林业和农业综合表现较好，未来增长潜力较大。