20211107-东兴证券-农林牧渔行业周观点_猪价反弹趋缓_关注产能去化节奏变化_13页

农林牧渔行业总结：猪价反弹趋缓，关注产能去化节奏变化

核心内容概览

本周全国外三元生猪出栏均价为16.32元/公斤，环比上涨0.49%；15公斤外三元仔猪出栏均价为24.90元/公斤，环比上涨1.76%。整体猪价以震荡回落为主，终端需求抵触情绪增强，疫情反复导致餐饮消费疲软，屠企白条走货减缓。但受去年冬季非瘟对能繁母猪影响及养殖户压栏惜售情绪影响，生猪供应有所下降，屠企压价难度加大，预计短期猪价仍以震荡调整为主。

农业农村部表示，预计四季度至明年一季度，肥猪上市量仍将明显增长，生猪供应过剩局面持续。当前全国能繁母猪存栏量仍比正常水平高6%，需至明年年初才能调整至合理水平。短期来看，消费旺季需求上升、养殖户挺价惜售、收储政策积极信号等因素将支撑Q4猪价，企业阶段性亏损有望修复。但周期反转仍需等待产能去化节奏，近期猪价反弹可能延缓产能去化。

主要观点

• 猪价走势：猪价反弹趋缓，短期以震荡调整为主，中长期需关注产能去化节奏。
• 终端需求：疫情反复抑制餐饮消费，屠企走货减缓，终端需求承压。
• 政策影响：农业农村部释放收储积极信号，有助于稳定市场信心。
• 行业机会：在周期下行阶段，建议关注成本控制优势明显的养殖头部企业。
• 宠物行业：作为新兴赛道，宠物行业在后疫情时代有望重回增长通道，重点推荐宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份，关注自主品牌建设。

关键信息

本周市场表现

• 子行业涨跌幅：

  • 饲料：+2.04%
  • 农业综合：+1.62%
  • 畜禽养殖：+1.35%
  • 农产品加工：+0.83%
  • 动物保健：-1.08%
  • 渔业：-3.09%
  • 林业：-3.31%
  • 种植业：-3.90%

• 行业公司表现：

  • 前五：亚盛集团（+25.99%）、*ST中基（+18.26%）、傲农生物（+17.16%）、天马科技（+13.72%）、朗源股份（+12.77%）
  • 后五：*ST昌鱼（-7.80%）、国投中鲁（-5.34%）、回盛生物（-3.71%）、ST天山（-2.99%）、冠农股份（-1.56%）

重点公司动态

1. 傲农生物：10月生猪销售量36.71万头，环比增长12.65%，同比增长134.81%。1-10月累计销售241.83万头，同比增长161.48%。
2. 金新农：10月生猪销量12.16万头，销售收入1.49亿元，销售均价13.60元/公斤。

行业重点推荐

• 重点推荐：海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份
• 建议关注：大北农、隆平高科、溢多利、温氏股份、正邦科技

风险提示

• 畜禽价格波动风险
• 极端天气影响
• 动物疫病影响

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪市场：

  • 生猪出栏均价：16.32元/公斤
  • 能繁母猪存栏量：高于正常水平6%
  • 仔猪价格：24.90元/公斤
  • 猪粮比价：持续关注

• 家禽市场：

  • 白羽肉鸡毛鸡均价：7.62元/公斤
  • 鸡苗价格：1.02元/羽
  • 白条鸡价格：震荡走势
  • 肉鸡成本：维持高位

• 饲料动保：

  • 玉米价格：2662.63元/吨
  • 豆粕价格：3510-3620元/吨
  • 饲料成本上升，影响养殖端利润

• 宠物行业：

  • 双11开门红战报亮眼：天猫45个品牌成交额超去年全天；京东宠物品类成交额同比增长500%
  • 宠物市场规模预计2023年达5928亿元，宠物食品为刚需品类，国产品牌成长空间大

未来3-6个月行业大事

• 11月9日：中国豆油港口库存公布
• 种业振兴政策持续推进，转基因商用化预期增强
• 猪价走势与产能去化节奏密切相关，建议关注养殖企业成本控制能力

分析师信息

• 程诗月：美国马里兰大学金融学硕士，东兴证券农林牧渔行业研究负责人
• 孟林：北京外国语大学硕士，东兴证券研究所研究助理

行业评级体系

• 行业评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：收益率介于-5%~+5%
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 公司评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
  • 中性：收益率介于-5%~+5%
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

总结

本报告分析了农林牧渔行业近期市场动态、猪价走势、重点公司表现及未来趋势。核心观点为猪价反弹趋缓，短期震荡调整为主，中长期关注产能去化节奏。同时，宠物行业作为新兴赛道，在后疫情时代有望持续增长，建议关注宠物食品龙头及自主品牌建设。在周期下行阶段，成本控制优势明显的养殖企业更具投资价值。