农林牧渔行业8月行业动态报告：黄鸡价格现回升，猪价震荡为主-20210824-银河证券-23页_2mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容概览

2021年8月，农林牧渔行业整体表现较为疲软，但部分子行业如林业和农业综合表现较好。猪价在7月持续震荡下行，但8月黄鸡价格显著回升，显示季节性上涨趋势。此外，宠物食品行业作为成长型领域，受到社会结构变化和消费模式升级的推动，具备较大的市场增长潜力。

主要观点

• 猪价与黄鸡价格走势：7月猪肉价格持续下行，对CPI产生负向影响，但8月黄鸡价格大幅上涨，表明行业存在季节性反弹的可能。预计9月后猪价或有反弹，但需关注新冠疫情对需求的潜在影响。
• 行业集中度提升：随着规模化养殖的发展，生猪养殖行业的集中度逐步提升，龙头企业的成本控制与市场地位成为关注重点。
• 宠物食品行业成长性：宠物数量和单宠消费持续增长，宠物食品市场规模占比较大，具备显著成长红利，建议关注具备国内市场份额和品牌优势的企业。
• 疫苗行业前景：随着疫苗市场化进程加快，疫苗企业将受益于下游生猪产能提升和规模化率提高，尤其是具备核心产品和市场竞争力的公司。

关键信息

一、物价指标与行业景气度

• 2021年7月CPI同比上涨1.0%，食品项同比下跌3.7%，其中猪肉同比下跌43.5%。
• 农产品进口金额同比上涨30.14%，出口金额同比上涨3.74%，贸易逆差扩大50.45%。
• 7月生猪均价为15.08元/kg，环比下跌3.4%；黄鸡均价为7.08元/斤，环比上涨17.22%。

二、猪价走势与行业影响

• 猪价处于下行周期，但三季度供需趋于紧平衡，预计猪价将出现反弹。
• 猪价受新冠疫情和季节性需求波动影响较大，需持续跟踪供需变化。
• 养殖企业盈利状况不佳，部分企业仍处于亏损状态。

三、黄鸡行业分析

• 黄鸡价格8月显著回升，主要受季节性需求和价格修复影响。
• 黄鸡行业集中度逐步提升，核心区域为广东、广西，其他地区如江苏、浙江、安徽也具有一定影响力。
• 黄鸡养殖周期短，价格波动快，受疫情和政策影响较大。

四、宠物行业成长红利

• 宠物数量及单宠消费呈双升趋势，2020年市场规模达2065亿元。
• 宠物食品为最大消费类别，占宠物消费支出的55%。
• 国内宠物食品市场集中度较低，存在较大的市场空间，建议关注具备品牌优势的国产品牌。

五、资本市场表现

• 农林牧渔板块年初至今下跌11.95%，表现弱于沪深300。
• 林业和农业综合板块表现较好，分别上涨24.24%和6.10%。
• 市值占比方面，农产品加工和畜禽养殖占比较大，分别为34.82%和27.05%。

投资建议

• 生猪养殖：关注牧原股份（002714.SZ）和立华股份（300761.SZ），特别是其在成本控制和规模化方面的表现。
• 疫苗行业：推荐中牧股份（600195.SH）、科前生物（688526.SH），其在市场苗和核心产品方面具备优势。
• 宠物行业：推荐中宠股份（002891.SZ），其在国内市场拓展和产品结构优化方面具有潜力。

核心组合

风险提示

• 猪价不达预期：若猪价低于预期，养殖企业利润将受到较大影响。
• 疫病风险：非洲猪瘟、禽流感等疫病可能对产能和消费造成负面影响。
• 原材料价格波动：玉米、豆粕等原材料价格波动可能影响养殖及饲料企业盈利。
• 政策风险：相关补贴政策、知识产权保护政策及疫苗招标政策的变化可能影响企业业绩。
• 自然灾害风险：极端天气可能对农业生产造成冲击，影响农产品价格。

行业数据与趋势

• 2021年6月末全国生猪存栏恢复至2017年年末的99.4%，能繁母猪存栏恢复至102.1%。
• 2021年1-7月农产品进口额累计达1273.82亿美元，同比增长33.31%。
• 疫苗行业在市场化改革背景下，市场规模有望扩大，竞争加剧。

总结

本报告指出，农林牧渔行业整体处于调整期，但部分子行业如黄鸡、疫苗和宠物食品具备成长潜力。随着行业集中度提升和需求变化，未来相关企业有望实现业绩增长。建议投资者关注具备规模化优势和成本控制能力的龙头企业，同时把握宠物食品行业的成长红利。