农林牧渔行业动态报告：鸡产品加速涨价，猪价小幅调整-20190318-东北证券-10页_1mb

证券研究报告总结：鸡产品加速涨价，猪价小幅调整

核心内容

本报告分析了2019年3月中旬鸡产品和生猪市场的价格走势，指出鸡产品价格持续上涨，猪价小幅波动，同时强调了非洲猪瘟疫情对市场的影响及上市公司应对策略。

鸡产品市场

• 鸡苗价格创历史新高：山东地区鸡苗周均价为9.62元/羽，周环比上涨9.19%，同比上涨212.34%。鸡苗价格持续上涨，预计在消费旺季来临前仍将继续上行。
• 毛鸡价格稳步上涨：肉毛鸡周均价为5.03元/斤，周环比上涨10.15%，同比上涨52.64%。产品价格上涨拉动毛鸡价格上涨。
• 鸭苗价格也显著上涨：河南地区鸭苗周均价为6.08元/羽，周环比上涨7.80%，同比上涨117.14%。毛鸭周均价3.89元/斤，周环比上涨2.26%，同比上涨119.57%。
• 供给紧张持续：2018年10月的祖代鸡高引种将在54周后传导至商品代鸡苗供应，预计2019年11月前仍将处于供给趋紧状态。
• 行业支撑因素：2019年2月17日起，对巴西进口白羽肉鸡产品征收17.8-32.4%的关税，有助于支撑国内鸡产品价格。

生猪市场

• 猪价冲高调整：3月15日全国生猪平均价为14.41元/公斤，周度涨幅为3.59%，年初至今涨幅为10.76%。
• 疫情影响：四川通报一起非洲猪瘟疫情，养殖户惜售情绪浓厚，中央冻猪肉储备收储消息对市场有一定支撑作用。
• 猪价预测：预计年内猪价高点将达22-24元/公斤，全年均价为17-18元/公斤，养猪行业将迎来暴利期，2019年上市公司头均盈利约500-700元，2020年有望超1000元。

主要观点

• 鸡产品价格上涨：鸡苗、毛鸡价格快速上涨，主要受产品价格上涨和供给趋紧影响，预计价格将继续上涨。
• 猪价波动：受疫情和政策影响，猪价短期冲高后有所调整，但整体仍处于上涨趋势。
• 疫情风险可控：上市公司在防疫方面执行严格标准，且采用标准化生产方式，降低了感染风险。
• 投资建议：推荐关注鸡产品板块，重点公司包括圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份；同时建议配置高弹性品种，如温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望。

关键信息

• 鸡苗价格走势：2019年鸡苗价格显著高于以往年份，说明市场仍处于供给紧张状态。
• 祖代鸡引种情况：2018年10月祖代鸡引种量激增，预计2019年11月前商品代鸡苗仍供应不足。
• 非洲猪瘟防控：运输是主要传播途径，但上市公司通过严格防疫措施有效控制疫情传播风险。
• 行业数据：
  • 成分股数量：106只
  • 总市值：12249亿元
  • 流通市值：9532亿元
  • 市盈率：35.75倍
  • 市净率：3.15倍
  • 成分股总营收：5603亿元
  • 成分股总净利润：267亿元
  • 资产负债率：46.55%

风险提示

• 自然灾害
• 畜禽疫情（如非洲猪瘟）
• 食品安全事件
• 国际贸易政策风险

重点公司主要财务数据

重点公司	现价（元）	2017A EPS（元）	2018E EPS（元）	2019E EPS（元）	2017A PE（倍）	2018E PE（倍）	2019E PE（倍）	评级
温氏股份	38.40	1.27	0.76	2.20	30.22	50.65	17.42	买入
圣农发展	26.43	0.25	1.25	2.57	103.97	21.14	10.27	买入
海大集团	27.90	0.77	1.04	1.25	36.41	26.1	22.23	买入
天马科技	8.64	0.31	0.43	0.46	27.87	20.32	18.64	增持

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅介于市场基准5%-15%之间。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。

分析师信息

• 李瑶：东北证券农林牧渔行业证券分析师，荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士。
• 李峻峰：东北证券农林牧渔行业研究助理，中央财经大学劳动经济学硕士。

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