20191208-万联证券-通信行业周观点：智能制造迈入快车道，5G网络切片面临挑战_9页_907kb

智能制造与5G网络切片发展分析总结

行业核心观点

• 智能制造迈入快车道：中国联通联合产业链合作伙伴，在新昌发布全球首个全5G工业互联网端到端应用，标志着5G在工业场景中的成熟应用。
• 5G网络切片面临挑战：5G网络切片技术为不同行业提供定制化网络服务，如工业控制、车联网、VR视频、智能水务等。但该技术在实际应用中面临资源管理、功能定制、生命周期管理等方面的挑战，需运营商进行全局协同管理。

投资要点

• 智能制造进展：全5G工业互联网端到端应用已在斯菱汽车轴承、中财管道、新柴股份成功部署，实现高效数据交互，解决传统工业WiFi的不足。
• 网络切片技术解读：通过虚拟化技术实现网络功能裁剪和资源管理，形成多个独立虚拟网络，满足不同场景的差异化SLA需求，降低建网成本。

投资建议

• 推荐股票：
  • 光通信领域：中际旭创（买入）、光迅科技（增持）
  • 通讯设备领域：中兴通讯（增持）、星网锐捷（增持）
  • 5G建设核心料号：铭普光磁（增持）
  • 测试服务领域：东方中科（买入）

风险提示

• 5G建设不达预期：可能影响重点公司的增量业务表现。
• 中美贸易摩擦加剧：可能导致供应链风险，影响公司业绩。

行业热点事件及点评

1.1 智能制造迈入“快车道”，联通发布首个全5G工业互联网端到端应用

• 事件概述：中国联通与合作伙伴在新昌发布全球首个全5G工业互联网端到端应用。
• 应用效果：通过5G工业互联网网关上传实时生产数据，提升数据交互效率，支撑智能制造系统。
• 技术亮点：全球首款应用于实际生产场景的5G网关，具备超高速、超大连接、超低时延和安全传输等特性。

1.2 5G网络切片面临诸多挑战，运营商需全局协同管理

• 技术解析：网络切片可在同一基础设施上为不同业务场景提供定制化网络服务，实现端到端、可编排、可隔离、差异化的SLA。
• 管理难点：需实现全生命周期管理，包括设计、实例化、运行时保障和退服，提升运维效率。
• 行业意义：5G网络切片是推动多场景应用的关键，有助于降低建网成本，提高网络资源利用率。

通信板块周行情回顾

• 板块表现：本周通信板块上涨3.07%，跑赢沪深300指数1.93%，排名行业第7位。
• 子版块表现：
  • 通信设备板块上涨3.51%
  • 通信运营Ⅱ板块下跌0.43%
• 估值情况：SW通信板块PE（TTM）为35.90，低于历史均值，仍有上行空间。
• 成交额情况：周均成交额为126.71亿元，环比上升15.09%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：恒信东方（13.31%）、星网锐捷、太辰光、剑桥科技、*ST信通
  • 周跌幅前五：*ST信威、润建股份、*ST北讯、博创科技、高新兴

通信板块公司情况和重要动态

• 对外投资：
  • 光库科技在意大利设立全资子公司
  • 武汉凡谷与恒信华业成立产业投资基金
  • 万隆光电设立股权投资合伙企业
• 解除质押：
  • 中嘉博创、新易盛解除部分股份质押
• 政府补助：
  • 路畅科技收到政府资助款400万元
• 其他公告：
  • 立昂技术申请银行授信
  • 东土科技为子公司提供担保
  • 世纪鼎利实施股票激励计划
  • 杰赛科技非公开发行股票

投资建议总结

• 行业前景：中国在5G部署中处于领先地位，智能制造与5G应用加速融合，通信行业长期向好。
• 重点推荐公司：光通信领域（中际旭创、光迅科技）、通讯设备领域（中兴通讯、星网锐捷）、5G核心料号（铭普光磁）、测试服务领域（东方中科）。
• 评级依据：基于未来6个月内相对大盘表现，推荐评级为“买入”或“增持”。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

风险提示

• 外部风险：5G建设进度及中美贸易摩擦可能对行业造成影响。
• 内部风险：公司业绩依赖于5G建设进展及国际供应链稳定性。

估值与盈利预测