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报告摘要

高铁传媒龙头企业业绩增长分析总结

核心内容

本报告分析了一家深耕铁路媒体领域的龙头企业，其主要业务为高铁数字媒体资源的开发、运营和广告发布。公司依托全国性高铁媒体网络，已发展为高铁数字媒体行业的重要参与者，具备显著的资源壁垒优势，并随着高铁传媒价值的释放，进入业绩高增长阶段。

主要观点

公司概况
- 公司成立于2007年，2018年并入上市公司“联美控股”，成为中国高铁传媒第一股。
- 公司已与17家铁路局集团签署媒体资源使用协议，覆盖558个签约站点和432个运营站点，运营5607块数字媒体屏幕，市占率超70%。
- 公司通过数字化布局，构建了高效的信息系统平台，实现了远程控制和高效运营。
行业概况
- 高铁行业持续发展，2020年营业里程达3.8万公里，客运量为15.57亿人，占铁路旅客发送量的70.7%。
- 高铁数字媒体具备四大优势：高增速、高触达率、定位清晰和网络化，其传播价值日益凸显。
- 户外广告市场持续增长，高铁媒体作为线下流量入口，具备较强的传播力和影响力。
业绩增长驱动因素
- 量：公司销售端逐步完善，预计套餐销售量将持续增长。
- 价：公司通过站点扩展和设备优化，提升刊例价，预计2022-2023年单媒体设备贡献收入将分别达到12.92万元和14.73万元。
- 效：通过数字化提升运营效率和广告转化率，降低运营成本，提升盈利能力。
盈利预测
- 2022-2024年，公司预计营业收入分别为8.21亿元、10.47亿元和13.08亿元，同比增长分别为33%、27%和25%。
- 归母净利润预计分别为3.07亿元、4.07亿元和5.11亿元，同比增长分别为28%、33%和25%。
- 公司发行价为39.88元，对应2022-2024年PE分别为26倍、20倍和16倍。
投资建议
- 公司在高铁数字传媒领域具备垄断性优势，已进入业绩高增长快车道。
- 建议积极关注公司未来表现，尤其在高铁传媒价值释放和数字化布局深化背景下。

关键信息

财务表现：2018-2021年公司营业收入年复合增长率达18.21%，归母净利润分别为1.59亿、1.92亿、2.08亿和2.41亿元。
成本结构：主营业务成本中媒体资源使用费占比约80%，人工成本占比逐年下降，表明运营效率提升。
毛利率与净利率：2018-2021年公司毛利率分别为64.81%、66.28%、61.30%、59.52%，净利率分别为42.45%、44.05%、42.66%、38.87%，预计中长期仍有提升空间。
市场拓展：公司计划通过募集资金新增121个站点，覆盖更多低线城市和县级市，完善媒体运营网络。
数字化布局：公司通过信息系统平台实现远程控制，提升运营效率，降低运营成本。
风险提示：包括宏观经济波动、行业政策变化、市场竞争加剧、数字媒体资源流失以及新冠疫情等突发公共卫生事件。